韓国の金融監督院は18日、単一銘柄レバレッジ・インバース商品の投資家に向け、消費者警報「注意」を発令した。半導体やAI関連銘柄を中心に個人資金が流入する中、短期売買の過熱や価格変動の大きさ、市場価格と純資産価値（NAV）の乖離などに伴う損失リスクが高まっていると判断した。

単一銘柄レバレッジ商品は、Samsung ElectronicsやSK hynixなど個別銘柄の日次騰落率に一定倍率で連動する商品。金融監督院によると、同商品の時価総額は上場日の5月27日時点の4兆5000億ウォンから、6月12日時点では9兆6000億ウォンへ増加した。上場から12営業日で5兆1000億ウォン増え、2倍超に拡大した計算だ。

この間、個人投資家は単一銘柄レバレッジ商品を8兆2000億ウォン買い越し、全体の買い越し額の92.7%を占めた。一方、流動性供給者（LP）などの機関投資家は8兆6000億ウォン売り越し、外国人は2000億ウォンの売り越しにとどまった。

売買は短期化している。単一銘柄レバレッジ商品の1日平均売買代金は8兆6000億ウォン、1日平均売買回転率は122.5%だった。Samsung ElectronicsとSK hynixの現物株の回転率（1%未満）を大きく上回り、国内株式型のレバレッジ・インバースETFの回転率30.2%も上回った。

値動きの大きさも目立つ。5月27日から6月12日までの下落局面では、単一銘柄レバレッジ商品の最大下落率は平均36.9%に達した。Samsung Electronicsを原資産とする商品では、6月4日から6月8日にかけて原資産が18.0%下落したのに対し、関連レバレッジ商品の最大下落率は35.9%だった。SK hynixを原資産とする商品でも、6月2日から6月8日に原資産が19.1%下落する間に、関連レバレッジ商品は38.0%下落した。

金融監督院は、単一銘柄レバレッジ商品は一般的なETFのような分散投資商品ではないと強調した。単一企業を原資産とするため、個別企業の業績悪化や事業環境の悪化が生じた場合、その影響が商品価格に直接反映されやすいという。

特に、原資産価格が投資家の想定と逆方向に動いた場合、一般株や通常のETFより損失が大きくなる可能性がある。国内株式の値幅制限が±30%であることを踏まえると、理論上は1日で最大60%の損失が生じ得ると説明した。

実際、商品上場後にSK hynix株が最も大きく下落した6月5日には、同社株が9.92%下落し、関連する単一銘柄レバレッジ商品は約20%下落した。

金融監督院は「負の複利効果」にも注意を促した。単一銘柄レバレッジ商品は日次収益率を基準に運用されるため、保有期間全体の収益率が原資産の期間収益率の2倍と一致しない場合がある。原資産価格が上昇と下落を繰り返す局面では、損益の累積過程で実際の収益率が投資家の想定を下回る可能性があるという。

また、市場価格とNAVの乖離も主なリスク要因に挙げた。投資資金が一時に集中したり、売買気配が薄くなったりすると、市場価格がNAVを上回って形成されることがある。この場合、投資家は実質価値より高い価格で商品を購入することになり、その後に乖離が縮小する過程で、原資産価格が下落していなくても損失を被る可能性がある。

寄り付き直後や大引け間際の成行注文にも注意が必要だ。LPは売買気配を提示するが、寄り付き後5分間と大引け前10分間などは気配提示義務が免除される。この時間帯は気配が十分に形成されず、成行注文が想定以上に高い、あるいは低い価格で約定する恐れがある。

金融監督院の関係者は「単一銘柄レバレッジ商品の投資動向を継続的にモニタリングする」としたうえで、「金融消費者被害への懸念が高まれば、追加の消費者警報発令など必要な措置を講じる方針だ」と述べた。