SpaceXが新規株式公開（IPO）した後、個人投資家は公募株を直接購入しなくても、ETFや投資信託を通じて間接的に投資できる見通しだ。米CNBCが12日（現地時間）に報じた。指数連動型ファンドの一部は上場後数日でSpaceXを組み入れる可能性があり、アクティブファンドの一部はすでに上場前から持ち分を保有しているという。

SpaceXが1株135ドルで上場した場合、企業価値は約1兆8000億ドルとなる。米国市場では時価総額7位相当の規模になる計算だ。ただ、専門家はIPO直後の個別株投資について、一般投資家には値動きが大きいうえ、分散投資の効果も乏しいと指摘している。

指数連動型ファンドを通じた投資では、採用時期に差はあるものの、比較的早い段階でSpaceXを保有できる可能性がある。ラッセルの米国株指数は、SpaceXのような超大型株であれば上場から5営業日後に組み入れが可能だ。FTSEとCRSPも同様の日程が適用される。

MSCIは上場から10営業日後、Nasdaq100は時価総額で上位40社に入る条件を満たせば15営業日後に採用される。ラッセル1000やCRSP米国トータル株式市場指数に連動するファンドが、その例として挙げられている。

一方、S&P500への採用はさらに時間がかかる可能性がある。S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、上場から少なくとも12カ月が経過していることに加え、直近四半期と過去4四半期累計で黒字であることを要件としている。フロリダ大学IPOイニシアティブ責任者のジェイ・リター氏は、収益性の要件によってはSpaceXが数年間S&P500に採用されない可能性があるとの見方を示した。これに対し、S&Pトータル・マーケット指数は5営業日後に組み入れが可能だという。

指数算出会社の一部は、今年の超大型IPOをより早く採用できるようルールを見直した。これに対し、エリザベス・ウォーレン上院議員は投資家保護の観点から懸念を示した。ウォーレン氏は、インデックスファンドの投資家の判断とは無関係に、数十億ドル規模のSpaceX株への買いが自動的に入る可能性があると指摘した。

アクティブファンドは、指数への採用を待たずにSpaceXの組み入れ比率を反映できる。6月1日時点では、8本のアクティブファンドが純資産の10%超をSpaceXに投資していた。Baron Partners Fundは資産の37%をSpaceXに振り向けている。

もっとも、資金流入が増えれば、ファンド内のSpaceXの組み入れ比率が低下する可能性がある。株価変動の影響も受けやすくなるという。

直接購入は最も低コストで直接的な投資手段だが、リスクも大きい。ジェイ・リター氏は、SpaceXのIPOが初日に急騰した場合でも、その後1年および3年のリターンは市場平均を下回る可能性が高いとの見方を示した。企業価値がすでに高く、追加的な上昇余地は大きくないとみているためだ。

その一方で、個別株は税務上、損失を他の投資利益と相殺しやすい面もあると説明した。