XRPの足元の調整局面を巡り、大口保有者の売りよりも、レバレッジ清算と暗号資産市場全体の軟調地合いが主因だとする見方が出ている。BinanceへのXRP流入が減少しており、クジラによる売り圧力はむしろ和らいでいる可能性がある。

ブロックチェーンメディアのThe Crypto Basicは10日（現地時間）、こうした内容を報じた。CryptoQuantのアナリスト、フェリネイPAは、Binanceに流入するXRPの減少を根拠に、クジラの売り圧力が弱まっていると分析した。

焦点となっているのは、Binanceへの流入動向だ。分析によると、100万XRPを超える大口移転は2021年から2025年にかけて、Binanceに流入するXRPの大きな割合を占めていた。こうした動きは、クジラや機関投資家の売買姿勢を映すシグナルとして受け止められてきた。

もっとも、この流れは2025年のピーク以降に鈍化した。100万XRP超の移転は減少に転じ、XRP価格が3ドル超の水準から下落した局面でも、その傾向は続いた。6月時点でXRPは1.01ドルまで下げたが、過去の主要な下落局面で見られたような取引所流入の急増は、今回は確認されていないという。

過去の大きな下落局面では、10万〜100万XRPと100万XRP超の両区分で流入が急増した後、価格下落が続くパターンが見られた。一方、今回の調整では同様の急増シグナルは確認されなかった。フェリネイPAは、足元で価格が下落しているにもかかわらず、クジラが広範な利確に動いている状況ではないことを示唆すると説明した。

同氏は、XRPの現物上場投資信託（ETF）承認後に見られた大口保有者の姿勢変化にも言及した。ETF承認後に取引所流入が減少した点については、大口保有者の信認が高まった結果と解釈できるとし、保有分を現金化しようとする意欲が以前より低下したとの見方を示した。

そのため、直近の調整の直接要因としては、クジラの売りよりもレバレッジポジションの清算と市場全般の弱さが有力だという。極端な弱気相場では投資家のポジション整理が進み、取引所流入が大きく膨らむ傾向があるが、足元のオンチェーンデータではそうした動きは出ていない。フェリネイPAは、XRPの市場構造はなお比較的健全さを保っていると評価した。

今後の焦点は、Binanceへの流入トレンドがどう推移するかだ。低水準の流入が続けば、取引所で即時に売却可能なXRPの供給は一段と絞られる可能性がある。需要が強まれば、価格反発を後押しする環境が整うとの見方もある。特に100万XRP以上の大口流入が低水準を維持すれば、現状の市場構造の下支えにつながる可能性がある。

今回の分析で注目されるのは、単なる価格下落ではなく、取引所流入の構造変化だ。大口保有者の移動が減っていることは、足元の弱さを単純な売り圧力だけでは説明しにくいことを示している。今後の需給を見極めるうえでも重要な材料となりそうだ。市場では、取引所流入規模が再び増えるのか、それとも低流入基調が続くのかが注視されている。

市場では、「BinanceへのXRP流入の減少はクジラの信認の高まりを反映している。流入抑制が続けば売りに回る供給はさらに減り、需要が強まれば1.8〜2.0ドルのレンジ回復も視野に入る」との見方も広がっている。