Coinoneは5月29日、韓国投資証券とOKX Venturesが同社株をそれぞれ20%取得すると明らかにした。デジタル資産市場の制度整備や金産分離の見直し観測を背景に、韓国では金融機関や大手企業グループによる取引所への出資が広がっている。

デジタル資産業界によると、Coinoneは同日、ソウル・汝矣島の本社で韓国投資証券、OKX Ventures、Com2uS Holdingsと戦略的出資に関する契約を締結した。

今回の投資は、Coinoneの筆頭株主であるチャ・ミョンフン代表と第2株主のCom2uS Holdingsが保有する既存株の一部売却に加え、Coinoneが新たに発行する株式を韓国投資証券とOKX Venturesが引き受ける形で実施する。両社の取得比率はそれぞれ20%となる。

出資後の株式構成は、チャ・ミョンフン代表が30.36%、Com2uS Holdingsが24.54%、韓国投資証券が20%、OKX Venturesが20%となる。チャ代表は引き続き筆頭株主を維持し、経営権に変動はないとしている。

韓国投資証券は今回の投資を足掛かりに、伝統金融とデジタル資産の融合を本格化させる考えだ。トークン証券やステーブルコインを巡る制度化議論が続く中、Coinoneのブロックチェーン技術と、韓国投資証券の金融サービス、内部統制、リスク管理のノウハウを組み合わせ、新規事業の基盤構築を目指す。

韓国投資証券のキム・ソンファン代表は「伝統金融の枠を超え、ブロックチェーン基盤のデジタル金融の新規事業に向けた第一歩を踏み出した」とコメントした。そのうえで、「韓国投資証券、Coinone、OKX、Com2uSのサービスと技術を融合し、事業シナジーを創出してデジタル金融市場を先取りしたい」と述べた。

OKX Venturesの参画は、Coinoneにとって海外展開への対応力を高める契機となる見通しだ。CoinoneはOKXと連携し、利用者保護、運営の安定性、セキュリティ体制、リスク管理の各分野で協力を強化する。機関投資家や法人需要の変化にも対応していく方針だ。

◆主要取引所への出資拡大

今年に入り、伝統的な金融機関や大手企業グループによるデジタル資産取引所への投資は、DunamuやKorbitなど主要取引所にも広がっている。

Hana Financial Group系は、Upbit運営会社のDunamuへの出資に動いており、Hanwha Investment & SecuritiesもDunamu株の保有比率引き上げ方針を示した。Samsung Securities、Samsung SDS、Samsung CardなどSamsungグループ各社もDunamuへの出資を決めている。Mirae Asset Groupは、非金融子会社のMirae Asset Consultingを通じてKorbit株の取得を進めている。

金融機関が取引所への出資を急ぐ背景には、デジタル資産市場の制度化への期待がある。デジタル資産基本法はなお確定していないものの、ウォン建てステーブルコインやトークン証券、実物連動資産などを軸に市場が拡大すれば、取引所が流通と顧客接点の中核を担うとの見方が強い。

Hana Securitiesのイ・ジュノ研究員は、国内の伝統金融機関による取引所株の取得について、ウォン建てステーブルコインを含むデジタル資産市場への進出を見据えた先行投資だと分析した。

今後の国内デジタル資産市場については、銀行、証券会社、ビッグテック、取引所などが参加するコンソーシアム型で形成される可能性が高いとの見通しも示した。

◆金産分離見直しへの期待が追い風

金融機関による取引所投資が活発化している要因として、金産分離の見直し期待もある。金産分離は、金融機関とデジタル資産産業を切り分け、金融機関によるデジタル資産の保有・購入、担保取得、株式投資などを制限してきた規制方針を指す。法律ではなく行政指導の性格が強いが、金融業界では実質的な制約として機能してきた。

一方で、米国や香港など主要市場では、デジタル資産の現物ETFやステーブルコイン、トークン化された金融商品の議論が急速に進んでおり、韓国内でも既存の規制枠組みを見直すべきだとの声が強まっている。

単一アプリで金融投資とデジタル資産取引をあわせて提供するグローバルプラットフォームを巡る競争も、金産分離見直しの議論に影響を与えている。

金融当局も市場環境の変化を踏まえ、金産分離の方針を再検討する可能性を示している。イ・オクォン金融委員長は記者懇談会で、2017年当時と現在では状況が異なるとの認識を示し、デジタル資産を巡る第2段階立法の過程で金産分離規制もあわせて点検する考えに言及したことがある。

もっとも、制度の方向性はなお固まっていない。金融機関が取引所株を直接保有できる範囲、デジタル資産取引の仲介を認めるかどうか、ステーブルコインの発行主体、銀行と取引所の役割分担などは、今後の立法過程で具体化する見通しだ。

業界では、制度変更のスピード次第で取引所株の価値や事業主導権の再編ペースも変わるとみている。金融機関にとって取引所への出資は、単なる投資収益の確保にとどまらず、将来のデジタル資産事業への参入機会を先取りする意味を持つ。取引所側にとっても、金融機関との連携は信頼性や内部統制、法人・機関投資家対応力の強化につながる。

デジタル資産業界の関係者は「取引所への出資は、単純な財務投資というより将来の事業提携を見据えた性格が強い」としたうえで、「金産分離の見直しとデジタル資産法制の議論が重なれば、金融機関と取引所の協力はさらに活発になる可能性がある」と話した。