Samsung ElectronicsとSK hynixの株価に2倍で連動する単一銘柄レバレッジETFが、上場初日に売買代金10兆ウォン超を記録した。半導体大型株の急伸を受けて関連ETFも軒並み上昇した一方、KOSPIの値上がり銘柄数は75にとどまり、相場の半導体一極集中が鮮明になった。

韓国取引所によると、27日のKOSPIは前日比2.25%高の2828.70で取引を終えた。取引開始直後からSamsung ElectronicsとSK hynixが買われ、KOSPIは一時2840を上回った。KOSPI200先物の急騰を受け、有価証券市場では買いサイドカーが発動された。

一方、KOSDAQは3.36%安の1133.13で引けた。KOSPIの値上がり銘柄数は75、値下がり銘柄数は826だった。KOSDAQも値上がり192銘柄に対し、値下がりは1507銘柄に達した。

売買主体の動きは市場ごとに分かれた。KOSPIでは個人が4066億ウォン、機関が1880億ウォンをそれぞれ買い越し、外国人は4612億ウォンの売り越しだった。

KOSDAQでは個人が6425億ウォンを買い越した半面、外国人と機関はそれぞれ671億ウォン、5518億ウォンの売り越しとなった。

この日上場したSamsung ElectronicsとSK hynixの単一銘柄レバレッジETFには、取引序盤から資金が集中した。KODEX SK hynix単一銘柄レバレッジは基準価額比18.44%高の2万7775ウォンで引け、売買代金は4兆3882億ウォンと関連商品で最大だった。TIGER SK hynix単一銘柄レバレッジも18.56%上昇し、売買代金は2兆678億ウォンに達した。

Samsung Electronics連動型も堅調だった。KODEX Samsung Electronics単一銘柄レバレッジは5.52%、TIGER Samsung Electronics単一銘柄レバレッジは5.53%上昇。この日上場したSamsung Electronics・SK hynixの単一銘柄レバレッジETF16本の売買代金は、合計で10兆ウォンを超えた。

一部のSK hynix連動型単一銘柄レバレッジETFは、取引開始直後に一時60%近く上昇する場面もあった。韓国株式市場の値幅制限は30%だが、2倍のレバレッジ構造のため、ETFベースでは理論上60%まで変動し得る。

SK hynix株価指数先物が寄り付き直後から急騰し、値幅制限の拡大措置が実施されたことも影響した。買いサイドカーの発動と重なり、一部の流動性供給者（LP）が適時に気配を提示できなかったとみられる。

半導体株への投資心理も強かった。前日の米国市場ではMicronが19.3%上昇し、フィラデルフィア半導体株指数も5.5%高となった。UBSがMicronの目標株価を大幅に引き上げ、人工知能（AI）需要を背景にメモリー市況の再評価期待が高まったことが、韓国の半導体株にも波及した。

ただ、物色の広がりは限られた。指数は半導体大型株主導で上昇したが、二次電池、ロボット、半導体材料・部材・装置などKOSDAQの主要分野は低調で、市場の半導体依存はむしろ強まった。

Shinhan Investmentのカン・ジニョク研究員によると、Samsung ElectronicsとSK hynixのKOSPI時価総額に占める比率は、前年末の35%前後から先週には50%を上回り、27日時点では53.0%に達した。KOSPIが年初来で100%前後上昇する過程で、半導体大型株が指数上昇を主導した格好だ。

Yuanta Securitiesのイ・ジェウォン研究員は「Samsung ElectronicsとSK hynixの単一銘柄レバレッジETFの上場で、両銘柄の現物株と先物に追加的な買い需要が発生した」と指摘した。そのうえで、「半導体の利益予想の上方修正が続き、バリュエーション見直しを巡る議論も続いているため、株価上昇が増幅されやすい環境にある」と説明した。

一方で同研究員は、「従来の半導体ETFバスケットに含まれていた半導体セクター全体への資金流入効果は、以前より小さくなる可能性がある」とも指摘した。単一の大型株に資金が集まるほど、KOSDAQや中小型の半導体株が相対的に取り残されるとの見方を示した。

短期的なボラティリティ上昇への警戒も出ている。Kiwoom Securitiesのハン・ジヨン研究員は、「21日までのレバレッジETF教育の新規申請者と受講済み投資家の合計は約20万人を超えており、新たな流動性が市場に流入するプラス効果が見込まれる」とする一方、「KOSPIが高値更新と急騰急落を繰り返すなか、指数の変動性が高まっている点には注意が必要だ」と述べた。

さらに、「Samsung ElectronicsとSK hynixの合算時価総額は3100兆ウォンに達しており、単一銘柄レバレッジ商品の影響は中期的には限定的な可能性がある」としつつも、「上場直後に需給の偏りが増幅すれば、大引けにかけたクロージング・オークションの時間帯ほど基礎資産の変動性が高まる可能性がある」と指摘した。