イーロン・マスク氏の宇宙企業SpaceXに大型IPO観測が広がるなかでも、JPモルガンは香港を含むアジア市場から大規模な資金流出が起きる可能性は低いとみている。投資家の分散投資が続いているほか、中国テック企業に対する関心もなお強いことが背景にある。

香港紙サウスチャイナ・モーニング・ポスト（SCMP）が23日（現地時間）に報じたところによると、市場ではSpaceXが今後、ナスダックで最大750億ドル規模のIPOに踏み切る可能性に注目が集まっている。実現すれば、2019年のSaudi Aramcoの294億ドルを上回り、世界最大のIPOとなる。想定調達額は、前年の香港IPO市場の年間調達額372億ドルの2倍を超える水準だ。

ただ、JPモルガンは、こうした大型IPOが実現しても、世界の資金フローが特定市場に一気に偏る可能性は低いと分析する。同行のアジア太平洋投資銀行部門トップ、ポール・ユーラン氏は、投資家が地域や業種を分散しながら投資機会を探っていると説明した。

ユーラン氏は、単一の大型案件が他市場の資金調達環境を直ちに悪化させる構図ではないと指摘。世界の資本市場における投資需要そのものは、引き続き堅調だとの見方を示した。

香港IPO市場の基調も底堅い。Hong Kong Exchanges and Clearing（HKEX）によると、香港上場を申請中または準備中の企業は約500社と、前年末の約300社から大きく増えた。中国本土のA株上場企業が、海外投資家層の拡大やグローバルでの資金調達を目的に、香港上場を積極的に検討していることが主因とされる。

実際、前年の香港市場では、中国本土のA株上場企業による上場案件がIPO全体の半分近くを占めた。ユーラン氏は、多くの中国企業が投資家基盤の拡大を目指しており、その手段として香港IPOを最も効率的なルートと捉えていると述べた。

調達実績も香港市場の回復を示している。LSEG Data & Analyticsによると、今年第1四半期の香港取引所メインボードでは37社が計132億6000万ドルを調達し、前年同期比453％増となった。同期間のナスダックは18件で56億5000万ドル、ニューヨーク証券取引所（NYSE）は9件で49億5000万ドルだった。

市場では、香港が今年の世界IPO市場で首位の座をニューヨークに譲る可能性はあるものの、少なくとも2位圏の資金調達力は維持できるとの見方が出ている。香港は前年、中国本土企業の大型上場を追い風に世界最大のIPO市場となっていた。

国際投資家の関心は、中国テック企業全般にも向かっている。JPモルガンは、海外投資家の中国テック企業に対する関心は依然として強く、特にAI、ロボティクス、ヘルスケア分野が注目を集めていると分析した。

JPモルガンのグローバル・マクロリサーチ責任者、ルイス・オガネス氏は、再生可能エネルギーや電気自動車分野の中国企業が技術革新の中心にあると指摘。西側の投資家の間では、現地企業の技術競争力を直接見極めたいという需要が強まっていると説明した。

JPモルガンは、SpaceXの大型IPOが実現しても、市場の焦点は個別案件そのものではなく、世界の投資マネーがどの市場や産業にどう分散するかにあるとみている。香港市場の上場需要や中国テック企業への国際投資家の関心が、短期的に鈍る可能性は低いとの見方だ。