暗号資産市場の下落局面で、XRPの下げが主要銘柄を上回っている。市場アナリストのイグラック・クリプトは、その背景として、レバレッジのロングポジションの強制清算、初期保有者による利益確定売り、市場操作の可能性の3点を挙げた。

直近数週間の売り相場で、XRPはビットコイン、イーサリアム、ソラナを上回る下落率となった。特に4日以降の下落率は23.4%に達し、イーサリアムの18.2%、ソラナの17%、ビットコインの10.4%をそれぞれ上回った。

11日、Crypto Basicによると、イグラック・クリプトはXRPの相対的な弱さの要因として、レバレッジポジションの清算、初期保有者の売り、市場操作の可能性を指摘した。各要因が下落に与えた可能性については、それぞれ30%、20%、50%と見積もっている。

XRPは足元で1.06ドル前後で推移した。週間では15.4%安、月間では約25%下落した。価格は20日移動平均線（1.25ドル）、50日移動平均線（1.36ドル）、200日移動平均線（1.27ドル）をいずれも下回っている。

第1の要因として挙げたのは、デリバティブ市場におけるレバレッジのロングポジションの強制清算だ。CoinGlassによると、8日に清算されたXRPのロングポジションは約3900万ドルに上り、ショートポジションの清算額は36万6000ドルにとどまった。ロングの清算規模はショートの約33倍だった。

価格下落によって証拠金要件を満たせなくなったロングが取引所で強制決済されると、売り圧力が増し、さらに価格が下落して追加の清算を招く可能性がある。現在の価格水準を下回るゾーンにも相応のロングエクスポージャーが残っており、追加下落時には清算圧力が一段と強まるとの見方を示した。

第2の要因は、初期保有者による利益確定売りだ。イグラック・クリプトはこの可能性を20%とみている。過去に低い価格帯でXRPを取得した初期投資家は、足元の下落局面でも大きな含み益を抱えている可能性があり、その一部が保有分を売却して他の資産に移している可能性があるという。

こうした売りは、強制清算のように一気に表面化するというより、大口保有分が段階的に市場へ放出されることで、継続的な下押し圧力になり得ると分析した。

最も可能性が高い要因として挙げたのは、市場操作の可能性だ。イグラック・クリプトはその比重を50%と見積もり、大口参加者が流動性の薄い局面を狙って個人投資家の売りを誘っている可能性があると指摘した。CryptoQuantのデータでも、XRPの現物市場と先物市場でクジラの売り越し傾向が確認されたという。

オンチェーンアナリストの間でも、主要取引所の流動性変化と重なる形で、不自然なクジラの動きが指摘されている。大口保有者が数十億XRPを移動させた兆候が確認されており、これが価格に影響した可能性があるとしている。

もっとも、大口保有者の動きが買い集めなのか売却なのかは、現時点では断定しにくい。市場に出た売りを大口投資家が吸収しているのであれば、価格安定や反発のシグナルとなる可能性がある。一方で、他の参加者とともに売りに回っている場合は、追加の下落圧力につながりかねない。

イグラック・クリプトは、XRPの主要なサポート帯として1.00〜1.04ドルを挙げた。反発に向けては、まず1.15ドルを回復し、その後1.25ドルを再び上回る必要があるとみている。売りが続く場合、次のサポートラインは0.99ドル近辺で、約1年ぶりの安値終値水準に相当するという。

また、現物XRPの上場投資信託（ETF）に資金が再流入するかどうかも、相場回復を左右する要因の1つになると指摘した。