ビットコインが急反発した。20日のビットコイン価格は前日比6.16％高の6万8610ドル（約1029万円）となり、時価総額シェアは58.84％に上昇した。米国債買い戻しの拡大方針や、米国の暗号資産規制を巡る環境改善への期待が相場を支えた。

同日には、米証券取引委員会（SEC）がスタートアップの資金調達免除などを盛り込んだ「Regulation Cryptoasset」規則を提案した。19日にホワイトハウスで開かれた会合で、トランプ大統領がCoinbaseやRippleなど主要企業のCEOと面会したことも支援材料となった。これを受け、市場では約20億ドル（約3000億円）規模のレバレッジポジションが清算された。

上昇はその後も続き、ビットコインは8万ドル目前まで買われた。トランプ大統領が「暗号資産業界に吹いていた逆風は終わった」と述べ、大規模なビットコイン購入の検討可能性やクラリティ法の審議促進に言及したことで、24時間では7.28％上昇した。

相場を一段と押し上げたのは財政政策だ。スコット・ベセント財務長官が、長期国債の買い戻し規模を1回当たり20億ドル（約3000億円）から最低40億ドル（約6000億円）へ倍増すると発表すると、ビットコインはショートスクイーズを伴い、3営業日で6万4400ドル（約966万円）から7万9491ドル（約1192万円）まで急伸した。

市場ではこの措置について、単なる国債の年限構成調整ではなく、拡大する財政赤字と利払い負担への対応と受け止める見方が広がった。30年債利回りが19年ぶりの高水準を付けた直後の対応だったことも注目を集めた。

XRPも急反発した。先週に0.98ドル（約147円）まで下落し、2024年11月以降の安値を付けていたが、20日には1日で24％上昇。時価総額上位100銘柄で上昇率トップとなり、週ベースでも31〜45％上昇した。

22日には前日比15％反発し、2025年7月から続いていた長期の下落トレンドラインを明確に上抜けた。アナリストのバードは「1年以上続いた下落基調を断ち切る動き」と評価した。日足で、3カ月超にわたり抵抗線となっていた50日指数移動平均線を終値で上回ったことも、相場転換の根拠として挙げられた。

チャート面でも改善が見られた。XRP・ビットコインペアの2時間足と3時間足では、50日移動平均線が200日移動平均線を上抜く「ダブル・ゴールデンクロス」が出現。日足でも、今年1月以降の抵抗線だった50日線と200日線をいずれも上回った。

土曜日時点で1.34ドル（約201円）だった価格は、一時1.699ドル（約255円）まで急伸した後、上げ幅を一部縮小した。1.7ドル（約255円）を明確に突破すれば、次の目標として2ドル（約300円）が意識される。一方で、90日ベースでは下落トレンドがなお有効で、1.10〜1.15ドル（約165〜173円）の支持線維持が弱気相場終了の条件だとする慎重な見方もある。

8月19日にホワイトハウスで開かれた暗号資産サミットは、今週のラリーで投資家心理を押し上げる材料となった。Rippleのブラッド・ガーリングハウスCEOは参加後、「暗号資産はもはや周縁産業ではない」と述べた。

同氏は、米国の暗号資産保有者が6700万人と成人4人に1人に相当し、そのうち90％が年収50万ドル（約7500万円）未満だとする調査結果を挙げた。新規参入者に占める女性比率も34％から42％に上昇しており、大衆化が進んでいると強調した。ただ、当日にガーリングハウス氏が個別講演を行ったわけではなく、政権側のRippleへの言及も限定的だったため、XRP価格が直ちに反応したわけではなかった。

市場がより注目したのは、規制当局トップの発言だ。マイケル・セリグ米商品先物取引委員会（CFTC）委員長は「政治的な法執行、デバンキング、執行中心の規制の時代は終わった」と述べた。ポール・アトキンスSEC委員も、新たな暗号資産ルールは業界を制度圏に取り込むことが目的だと明らかにした。

Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOは、9月15日の上院採決を重要な分岐点に挙げた。今回の会合は、特定企業への支援表明というより、政府、規制当局、業界がそろって親産業的な姿勢を確認した場と受け止められており、個別発表以上にセンチメント改善の効果が大きかったとの見方が出ている。

もっとも、急騰局面への警戒感は残る。3日続伸の過程で、24時間当たり12億4000万ドル（約1860億円）のショートポジションが清算された。Dogecoinも0.069ドル（約10円）の安値から0.0857ドル（約13円）へ反発するなど、市場全体に過熱の兆しがみられた。

先行きについては見方が分かれている。Bitgetのグレイシー・チェンCEOはポッドキャストで、年末に向けた変数として「金利とマクロ経済の不確実性」を挙げ、ビットコインは年末までに1万〜2万ドル（約150万〜300万円）のレンジで変動し得るとの見方を示した。米政府の追加購入については、現在の保有量を約32万8372BTCとしたうえで、実現には議会立法が必要であり、2年以内の可能性は低いと述べた。

一方、レイ・ダリオ氏はビットコインの短期的な値動きよりマクロ環境を重視し、「政府債務が膨らむ局面では、他資産に比べて相対的に良好なパフォーマンスとなり得る」と評価した。ポートフォリオにおける金の比率を10〜15％としつつ、国内政治や地政学的対立を背景に、金とビットコインの双方を選好すると説明した。現在の流れが続けば、約3年（±2年）以内に米国で債務危機が起きる可能性もあると警告している。

韓国市場も今回のラリーに素早く反応した。Upbitの24時間取引量は273％増の約18億4000万ドル（約2760億円）と、3月中旬以降で高水準を記録した。XRPの取引代金は4億1890万ドル（約628億円）で、ビットコイン、Tether、Ethereumを上回って首位だった。

BithumbでもXRPの取引代金が132.9％増の9億3490万ドル（約1402億円）となり、こちらも首位だった。Presto Researchのミン・ジョン研究員は、韓国の個人投資家について「すでに上昇している資産を主に買うリターン追随型」と分析した。上半期にはウォン建て取引代金が前年同期比54.6％減少し、資金がKOSPIに流れていたが、今週はその流れが反転したとみられている。

ステーブルコイン市場では、Rippleが発行するRLUSDの成長も目立った。時価総額は20億3500万ドル（約3053億円）を超え、2位のPayPal USD（28億7000万ドル、約431億円）との差を10億ドル（約1500億円）未満まで縮めた。

1日では4000万枚、2500万枚、2000万枚など、計1億7100万枚が新規発行された。発行ネットワークはこれまでEthereum中心だったが、XRP Ledger上の供給量も10億ドル（約1500億円）に近づいており、重心の変化がうかがえる。USDT（1830億ドル、約274兆5000億円）やUSDC（730億ドル、約109兆5000億円）には及ばないものの、成長速度は市場でも最上位クラスに入る。

ウォン建てステーブルコインの制度化を巡る議論も、発行主体の問題を超え、実際の利用先や流通インフラをどう整備するかへと広がっている。トークン証券や越境決済、AIベースの少額決済といった新たな需要を開拓する一方、金融安定や利用者保護を担保する制度整備を並行して進めるべきだとの声が出ている。

韓国の暗号資産取引所Korbitの運営会社Digital Xは、ウォン建て市場の全銘柄を対象に取引手数料を1年間無料化すると表明した。取引量と流動性の同時拡大を狙った施策で、韓国の取引所市場に波紋を広げている。

流動性の乏しい取引所では売買注文が十分に集まらず、希望価格で約定しにくい。手数料をゼロにして利用者を呼び込めば注文が増え、取引環境の改善につながる可能性がある。

Digital Xに続き、Coinoneも全銘柄の手数料を0％に引き下げる方針を示した。UpbitとBithumbの二強体制を直ちに揺るがすのは容易ではないが、Coinoneを含む3位争いには影響を与えそうだ。