KB Financial Group、Shinhan Financial Group、Hana Financial Group、Woori Financial Groupの4大金融持ち株会社が、2026年上期に合算で11兆ウォンを超える純利益を計上し、半期ベースで過去最高を更新する見通しとなった。市場金利の上昇を受けて銀行の利息収益が拡大しているうえ、株式市場の活況を背景に証券子会社の業績も持ち直しており、銀行と非銀行の両部門が収益を押し上げている。

加えて、香港H株指数連動の株価連動証券（ELS）を巡る制裁金が最終確定すれば、これまで積み増してきた引当金の一部を戻入れする可能性もあり、利益の上振れ要因として注目されている。

金融情報会社FnGuideの予想によると、4大金融持ち株会社の2026年4～6月期（第2四半期）の合算純利益は5兆5661億ウォンとなる見込み。前年同期の5兆4494億ウォンから2.1％増える計算だ。

上期累計の純利益は11兆18億ウォンと予想され、前年同期の10兆4585億ウォンに比べて5.2％増となる見通しだ。

この予想通りに着地すれば、4大金融持ち株会社は2025年に続き、2026年も半期ベースの最高益更新が視野に入る。第2四半期だけでも5兆5000億ウォンを上回り、四半期ベースでも過去最高水準の業績となりそうだ。

持ち株会社別の上期純利益予想は、KB Financial Groupが3兆6587億ウォンで、前年上期の3兆4467億ウォンから6.2％増。Shinhan Financial Groupは3兆2654億ウォンで5.5％増、Hana Financial Groupは2兆4802億ウォンで6.8％増と見込まれている。

Woori Financial Groupは1兆5975億ウォンで、前年同期比0.2％の増益予想となっている。

第2四半期単独では、KB Financial Groupの純利益は1兆7422億ウォンと、前年同期比0.3％減る見通し。ただ、上期累計では3兆6000億ウォン台を確保し、4大金融持ち株会社の中で最大の利益規模を維持する可能性が高い。

第2四半期の純利益は、Shinhan Financial Groupが1兆6162億ウォン、Hana Financial Groupが1兆2496億ウォン、Woori Financial Groupが9581億ウォンと予想され、いずれも前年同期を上回る見込みだ。

銀行の利息収益に証券事業の好調も加わり、非銀行部門の存在感は一段と高まっている。業績改善の中核を担っているのは銀行部門だ。市場金利の上昇と貸出資産の拡大が重なり、主要金融持ち株会社の純金利マージン（NIM）と利息収益は堅調に推移している。

第1四半期時点でも、4大金融持ち株会社の利息収益はいずれも前年同期を上回った。KB Financial GroupとShinhan Financial Groupはそれぞれ3兆ウォン台の利息収益を計上し、Hana Financial GroupとWoori Financial Groupも増加基調を維持した。

非銀行部門の回復も、業績期待を支える要因となっている。国内株式市場の売買が活発化するなか、証券子会社を抱える金融持ち株会社を中心に、委託売買手数料や投資銀行（IB）、資産運用（WM）関連の収益改善が進む可能性がある。

銀行の利息収益が下支え役となり、証券、保険、カードなど非銀行子会社が追加の成長ドライバーとなる構図だ。

とりわけ2026年は、金融持ち株会社間で非銀行部門の競争が一段と激しくなり、業績順位にも影響するとの見方が出ている。KB Financial Groupは、銀行、証券、損害保険といった主要ポートフォリオをバランスよく備えている点が強みとされる。

Shinhan Financial Groupでも損害保険会社の買収観測が取り沙汰されており、保険事業を補強できれば非銀行収益基盤の拡大につながる可能性がある。KB Financial Groupとの首位争いも再び注目を集めそうだ。

一方、下期業績の変数として浮上しているのが、香港H株指数連動ELSを巡る制裁金だ。金融監督院の制裁審議委員会では、主要銀行5行に対するELS関連制裁金について6000億ウォン以下の水準で議論が進んでおり、保守的に引当負債を積んできた金融持ち株会社には、最終確定後に一部を戻入れする余地があるとの見方が出ている。

金融業界では、引当金の戻入れ規模が銀行業界全体で2000億ウォン前後に達する可能性があるとの観測もある。

なかでもKB Financial Groupは、制裁金負担が相対的に大きいとみられる半面、戻入れ効果も大きくなる可能性がある。香港ELSの販売規模が大きかった分、先行計上した引当金が最終的な制裁金を上回れば、その差額が利益として戻るためだ。

もっとも、金融委員会による最終議決の時期や実際の制裁金の規模はなお確定しておらず、第2四半期業績に反映されるかどうかは流動的だ。

通期見通しも上向いている。4大金融持ち株会社の2026年通期純利益は20兆ウォンに近づくとの予想が出ている。上期に過去最高を更新し、下期も利息収益と非銀行収益が一定水準を維持できれば、持ち株会社全体の収益力はさらに高まる可能性がある。

ただ、下期には家計向け融資管理の強化、企業向け融資の健全性、調達コストの上昇といったリスク要因が残る。上期は銀行と証券の同時好調が業績を押し上げたが、下期は貸倒費用とNIMの推移次第で、持ち株会社ごとの業績格差が広がるとの見方もある。

金融業界関係者は「上期は金利上昇による利息収益の拡大と証券子会社の業績改善が同時に進み、金融持ち株会社の業績は想定以上に底堅かった」と指摘する。そのうえで「下期は非銀行部門の利益寄与度と貸倒費用の管理が、業績の差を左右する重要な変数になる」と述べた。