SpaceXがNasdaq上場に向けて約750億ドル規模の公募手続きを進める一方、韓国の新規株式公開（IPO）市場は大型案件の不在と上場後の株価低迷が重なり、停滞感を強めている。

金融投資業界によると、SpaceXは12日（現地時間）を目標に、Nasdaq上場に向けた公募手続きを進めている。事前に示していた仮条件を据え置き、普通株5億5555万5555株を1株135ドルで公募することを決めた。

今回の公募による調達額は約750億ドル（約11兆2500億円）となる。超過配分オプションが行使されれば、調達規模はさらに膨らむ可能性がある。

これに対し、韓国のIPO市場は、株式市場全体が堅調に推移する中でも回復は限定的だ。韓国取引所によると、今年1～5月の国内新規上場は、SPAC、REIT、KONEX上場を除くと14社で、公募総額は9799億ウォンだった。

6月に入ってからは、PiecePiece StudioがKOSDAQ市場に追加上場したが、これを含めても新規上場は15社、公募総額は1兆288億ウォンにとどまっている。

件数以上に深刻なのが、大型案件の不在だ。今年のKOSPI新規上場はK bankの1社のみ。K bankは上場時価総額が3兆4000億ウォン規模で、今年のIPO市場を代表する案件と目されたが、公募価格は仮条件の下限で決まった。上場後の株価も冴えず、この日時点では公募価格の8300ウォンを下回っている。

昨年はLG CNS、Seoul Guarantee Insurance、CK Solution、Dalba GlobalなどのKOSPI新規上場が市場を下支えした。しかし今年は、K bank以降にKOSPIで目立った大型公募がなく、投資家の関心はKOSDAQの中小型案件に向かっている。

HD Hyundai Robotics、Hanwha Energy、Kakao Mobility、SK ecoplantなどが有力候補として取り沙汰されているものの、実際の上場時期はなお流動的だ。

上場後の株価推移も投資家心理の重荷になっている。8日に上場したPiecePiece Studioは、公募価格2万1500ウォンに対し、現在値は9590ウォンと55.40％下回る。Poledも公募価格5000ウォンに対し、3865ウォンと22.70％安い水準で取引されている。

Chabi、Inventera、Hanpass、S-Teamなども公募価格を割り込んでいる。一方で、Cosmo RoboticsやMakinaRocksのように公募価格比で高い上昇率を維持する銘柄もある。ただ、上場初日に急騰した後に株価が押し戻されるケースが相次ぎ、投資家の選別姿勢は一段と強まっている。

IPO市場の二極化も鮮明だ。5月に上場したCosmo Robotics、Poled、MakinaRocksは高い応募倍率を記録し、上場初日の株価も強い動きを見せた。

ユジン投資証券によると、5月IPOの機関投資家向け需要予測の平均競争率は1274対1、一般申込の平均競争率は2664対1と、いずれも直近9年平均を大きく上回った。一方で、同期間の上場企業数は3社、公募総額は775億ウォンにとどまり、市場全体の規模は過去平均を大きく下回った。

6月の見通しも明るくない。市場では、6月のIPO件数は5～6社にとどまると見込まれており、過去の6月平均である11社を大きく下回る見通しだ。想定公募総額も1500億～2000億ウォンで、6月の過去平均2872億ウォンを下回るとみられている。

業界では、重複上場規制を巡る議論や、上場後のバリュエーション負担、既存上場企業の株主反発の可能性などが、大型IPOの遅れにつながっているとみられている。株式市場の上昇だけでは、IPO市場の回復を見通しにくいとの分析も出ている。

ユジン投資証券のパク・ジョンソン研究員は「先月に続き、6月もなお不振が予想される」としたうえで、「今年6月のIPO予想企業数は、過去の同月平均を大きく下回る水準だ」と指摘した。