米国の5月の消費者物価指数（CPI）が前年比4.2％上昇と、3年ぶりの高水準となった。これを受けて米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締めが長引くとの見方が強まったが、暗号資産市場は指標発表後に下げ幅を縮小し、底堅さを見せた。市場では、インフレ再加速への警戒感がすでに相応に織り込まれていたとの受け止めも出ている。

Decryptoが10日（現地時間）に報じたところによると、米労働統計局（BLS）が公表した5月のCPIは前年同月比4.2％上昇だった。前月比では0.5％上昇で、市場予想と一致した。

前年同月比の伸びは3カ月連続で拡大した。上昇の主因としてはエネルギー価格の急騰が挙げられている。Decryptoは、米国とイランの対立再燃を背景に世界の原油供給への懸念が強まり、エネルギー価格の上昇を通じて物価全体を押し上げたと伝えた。

一般に、インフレの上振れや高止まりは、暗号資産を含むリスク資産の重荷になりやすい。物価上昇圧力が強ければ、FRBが高金利政策をより長く維持する、あるいは追加利上げに動く可能性が高まるためだ。金利上昇は現金や国債の相対的な魅力を高める一方、利息を生まないビットコインや金には逆風となる。

実際、市場では年内に少なくとも1回の追加利上げを織り込む動きが出ているという。つい最近までは、投資家の関心は年内最大3回の利下げ観測に向いていたが、堅調な雇用指標と物価上昇を受けて見方が変わりつつある。

それでも、暗号資産市場の反応は比較的落ち着いていた。ビットコインはCPI発表直後の約15分で6万1000ドル近辺から6万1750ドルまで上昇し、その後は6万2000ドル前後で推移した。24時間ベースの上昇率は約0.3％だった。ただ、先週の急落前の水準を完全に回復したわけではない。

主要アルトコインも反発した。イーサリアム（ETH）は1650ドル（約24万7500円）、ソラナ（SOL）は65ドル（約9750円）まで上昇し、XRPも下げ幅の一部を取り戻した。とりわけイーサリアムとソラナは、米雇用指標の発表後に続いていた下落基調からいったん持ち直した。

今回のCPIだけで暗号資産市場の方向感が一変するとの見方は少ない。取引プラットフォームTheoの最高投資責任者（CIO）、イギ・イオフェ氏は、「予想通りの物価指標だけでは、ビットコイン相場を大きく動かす材料にはなりにくい」と述べた。

同氏は、FRBの金融緩和期待を改めて高める要因が乏しい以上、当面の相場は新たな好材料よりも、投資家の既存ポジションや需給の影響を強く受けるとの見方を示した。

FRBを取り巻く政策環境は一段と難しさを増している。FRBは物価を2％目標に戻すため引き締めを続けてきたが、足元では中東情勢の緊迫化やエネルギー価格の上昇が、これまでの進展を相当程度打ち消したとの評価もある。現在、FRBは政策金利の誘導目標を3.5〜3.75％に据え置いている。

市場関係者の間では、今後の暗号資産相場は金利見通しや物価動向に加え、エネルギー価格や地政学リスクにも一段と敏感に反応するとの見方が出ている。インフレが再び強含めば、引き締め長期化への警戒が改めて強まり、主要経済指標の発表のたびに相場変動が大きくなる可能性がある。