Broadcomの時価総額が数日で4400億ドル超縮小し、AI半導体関連株に対する高値警戒感が再び強まっている。好決算を発表したにもかかわらず、先行きの成長見通しが市場の期待に届かず、売りがセクター全体に波及した。NVIDIAも約6％下落し、市場の関心は8月26日に予定される同社決算へ向かっている。

9日付のITメディア「TechRadar」によると、Broadcomは2026会計年度第2四半期に過去最高の売上高を記録し、AIチップ事業の売上高も前年同期比で3倍に拡大した。ただ、その後の成長見通しについて市場が求める水準には届かず、株価は大きく調整した。

Broadcomの時価総額は、2日時点の2兆2800億ドルから、足元では1兆8800億ドルまで低下した。年初来では14.09％の上昇を維持しているものの、短期間での急落は市場心理を冷やすには十分だった。投資家は足元の業績以上に、今年後半の成長をどう持続させるのかについて、より具体的な説明を求めたとみられる。

今回の調整はBroadcomにとどまらなかった。AIや半導体への期待で買われてきた銘柄に売り圧力が広がり、NVIDIAも約6％下落した。NVIDIAは時価総額5兆500億ドル水準を維持しているが、Broadcomの急落はセクター全体のバリュエーション負担を改めて意識させる格好となった。

市場では引き続き、NVIDIAのAIチップ需要は底堅く、競合に対する技術優位も続くとの見方が大勢だ。一方で、投資家の関心は単純なチップ性能競争から、トークン当たりの効率や消費電力へと移りつつある。AIデータセンター投資が拡大する中、性能に加えて効率も重要な評価軸として浮上していることを示している。

もっとも、NVIDIAも急激な株価調整と無縁ではない。中国の研究チームがDeepSeekを発表し、蒸留モデルによってGPU需要が従来想定を大きく下回る可能性が意識された局面では、NVIDIA株は1日で17〜18％急落した。この際、時価総額は約6000億ドル失われた。NVIDIAはその後、DeepSeekの独創性を評価しつつも、自社チップの重要性は今後も維持され、むしろ高まるとの見解を示している。

Broadcomの事例は、AI関連企業が示す見通しと市場期待とのギャップも浮き彫りにした。投資家は企業側が提示可能な水準を上回る強いガイダンスを求めており、その結果、好業績だけでは株価の支えにならない場面が増えている。一部の専門家は、市場が企業の約束できる範囲を超える成長を織り込み始めていると指摘する。

こうした中、市場はAnthropicとOpenAIによる大型IPOの可能性にも注目している。両社の評価額は1兆ドル未満とみられており、AIセクター全体のバリュエーションが一段と敏感になるとの観測も出ている。次の大型勝者を追う投資マネーの移動が速まることで、期待と実績のわずかなずれでも株価変動が大きくなりやすい構図が強まっているという。

同じ文脈では、暗号資産の時価総額縮小と、SpaceXのIPO参加を狙う資金シフトが重なっているとの分析も示された。SpaceXが最近、AI分野での構想を控えめに説明したにもかかわらず、投資資金が別の成長ストーリーへ流れ得ることを示す例として挙げられている。

次の分岐点はNVIDIAの決算発表だ。NVIDIAは8月26日、2027会計年度第2四半期決算を公表する。市場はAIチップ需要がなお続くのか、それとも足元の過熱感が一服するのかを注視している。Bridgewater Associatesのレイ・ダリオ氏ら一部投資家が株式市場の巨大バブルを警告する中、NVIDIAの決算は、AI半導体株の調整が一時的な揺り戻しにとどまるのか、それとも構造的な再評価の始まりなのかを見極める材料となりそうだ。