Circleは、Ethereum上でビットコインに1対1で連動するトークン「cirBTC」の提供を始めた。DeFiやOTC、融資、決済などでビットコイン担保の活用を広げ、機関投資家向けの担保インフラを強化する狙いだ。

ブロックチェーンメディアのCryptoSlateが9日（現地時間）に伝えた。Circleは今回のローンチを、幅広い金融領域でビットコイン担保の利用を拡大するための基盤整備の第一歩と位置付けている。

cirBTCはEthereum上で発行・運用され、現物のビットコインを1対1で裏付け資産とする。Circleによると、裏付けとなるビットコインは自社関連法人を通じて保管し、準備金は企業資産と分別して管理する。準備金の状況をオンチェーンで検証できる設計も特徴として打ち出した。

また、cirBTCはCircleの既存の発行・決済基盤と連携するよう設計した。Circle MintやUSDCの運用フロー、Ethereum上のDeFiと接続し、今後はAarc対応やマルチチェーン展開も進める方針だ。すでにCircle Mint経由でUSDCの発行・償還を利用している機関であれば、カストディアンやブリッジ、取引所などを個別に組み合わせることなく、同じアカウントと決済関係の中でビットコイン担保を追加できるとしている。

今回のポイントは、ラップドビットコインに付きまとう保管・償還面の信頼性を前面に押し出した点にある。ビットコインはEthereumのスマートコントラクト上で直接扱えないため、ラップド資産では、誰が現物を保管するのか、準備金をどう確認するのか、償還がどのように機能するのかが重要になる。機関投資家にとっては、これらが担保運用やリスク審査に直結する。

Circleは、利回りよりもカストディと償還構造の透明性を重視する姿勢を示した。cirBTCは現物BTCで裏付けられ、準備金は企業資産と分別管理されると説明。取引相手がオンチェーンで準備金を検証できる点も強調した。ただし、cirBTCもカストディや償還、準備金管理、利用者の信頼に依存する構造である点は変わらず、こうしたラップド資産に共通する制約は残る。

競合としては、CoinbaseのcbBTCや、Ethereum DeFiで広く利用されるWBTCがある。cbBTCもビットコインに1対1で連動するラップド資産で、Coinbaseのカストディの下、Base、Ethereum、Solana、Arbitrumで流通している。WBTCも準備金を確認できる公開ダッシュボードを備え、DeFi市場で存在感を保っている。

これに対しCircleは、USDCの発行体としての立場に加え、Circle Mint、準備金の透明性、Ethereumへのアクセス性、Aarcとの連携計画を組み合わせ、機関投資家向けブランドとして差別化を図る考えだ。競争は単なるトークン発行にとどまらず、担保資産の流通経路を巡る争いに広がっている。CoinbaseがすでにBase上でcbBTCを融資フローにつなげているのに対し、CircleはUSDC、Mint、Aarcを軸に機関投資家向けのパッケージを構築する戦略を掲げる。

もっとも、現時点では立ち上げ段階にある。CircleはcirBTCのEthereum対応に加え、マルチチェーン展開やAarc連携の計画を示した一方、DeFiでの広範な採用実績やAarc内での具体的な利用事例、発行規模はまだ公表していない。完全担保であることだけで主要な担保資産として定着するわけではなく、融資プラットフォーム側の担保認定、マーケットメイカーによる気配提示、財務部門が償還手続きを信頼できること、さらにDeFiプロトコル側の担保パラメータやオラクル対応も必要になる。

cirBTCが機関投資家向けラップドビットコインの有力な選択肢になるかどうかは、今後の流動性と採用の広がりに左右される。Circleは、発行体としての信頼性、準備金の管理体制、オンチェーン検証、USDCとの連携といった要素をそろえたが、担保インフラとしての実力は、実際の取引現場でどこまで利用が広がるかによって見極められそうだ。