ビットコインの需要が2026年に入って最も弱い水準まで落ち込み、足元の価格反発が持続するかどうかが焦点となっている。

ブロックチェーンメディアのThe Crypto Basicが25日（現地時間）に報じたところによると、ビットコインの需要指標は直近でマイナス14万7000BTC近くまで悪化し、2025年12月以来の低水準となった。

価格が持ち直す一方で、需要指標は逆行している。ビットコインは先週に7万4156ドルまで下落した後、今週は7万7000ドル台を回復した。ただ、こうした戻りを現物需要が十分に支えていないことが懸念材料となっている。

CryptoQuantのアナリスト、ダークポストはX（旧Twitter）への投稿で、この指標について、新規発行されたビットコインと1年以上動いていない供給量の差を示すものだと説明した。長期保有者による保有拡大が、市場に新たに供給される数量を吸収できるほど強いかを測る指標だという。

ここ数週間で需要環境は明確に悪化した。2025年には長期間プラス圏を保っていたが、年末にかけて急速にマイナスへ転じ、2026年に入ってからも軟調が続いた。足元の水準は、年初以降で最も低い。

こうした需要の弱さは、足元の価格反発と対照的だ。ビットコインは今月初めに8万2800ドルから調整したが、月間では1.6%高となり、4月も11.8%上昇した。一方、ダークポストは、最近の戻りが現物買いよりもデリバティブ需要に支えられている可能性があると指摘した。依然として力強い現物買いが戻っていない可能性があるという。

デリバティブ取引は短期的に相場を下支えし得るが、上昇基調を維持するには現物需要の回復がより重要だとの見方が出ている。ダークポストは、レバレッジに依存したモメンタムだけでは持続的な上昇相場を形成しにくいと述べた。

投資家心理も冷え込んでいる。需要指標が大幅なマイナスに沈む局面は過去にも、投資家心理が悪化した時期に多く見られた。一方で、こうした条件は長期サイクルの重要な転換点付近でも繰り返し確認されてきた。需要が急減し、市場ムードが過度に悲観へ傾いた局面で、その後の回復に向けた底を形成した例があったという。

一方、アルフラクタルの別の指標は短期反発の可能性を示した。保有期間別の確信度を比較する保有者心理指数は0.82を記録した。アルフラクタルは、この水準を付けた局面では、ビットコインが90日間で67%上昇したと説明している。

足元のビットコイン市場では、価格の反発と現物需要の低迷が同時に進んでいる。短期的にはデリバティブ取引が相場を支える可能性があるものの、中長期の方向感は現物需要の回復が左右する可能性が高い。