国民成長ファンドによるAI、バイオ、二次電池分野への支援が本格化し、株式市場では関連銘柄への関心が強まっている。4月までに承認された案件は累計11件、総額は8兆4000億ウォン（約9240億円）に上る。

韓国取引所によると、国民成長ファンドの第2次メガプロジェクト公表に加え、KOSPIが過去最高値圏で推移していることもあり、関連銘柄に投資家の視線が集まっている。

国民成長ファンド基金運用審議会は4月30日、直接投資、インフラ投融資、低利融資を合わせた5件を承認した。対象はUpstage、国家AIコンピューティングセンター、FutureGraph、STGenBio、Huosungなどだ。

政府はAI、バイオ、二次電池、半導体材料といった先端戦略産業への政策資金投入を進めており、関連企業の設備投資やサプライチェーンの内製化が加速する可能性がある。

二次電池分野で代表的な関連銘柄として挙がるのがPOSCO Future Mだ。子会社のFutureGraphは、セマングム産業団地で負極材の主要中間材である球状黒鉛の生産工場を建設する計画で、2500億ウォン（約275億円）規模の低利融資支援を受ける。

球状黒鉛は天然黒鉛系負極材の生産に必要な主要素材。政府は今回の支援により、年産3万7000トン規模の球状黒鉛生産基盤と、約3万3000トン規模の天然黒鉛系負極材生産基盤を整備できるとみている。POSCO Future Mにとっては、二次電池負極材のバリューチェーン内製化を進めるうえで追い風となる。

バイオ分野では、Dong-A Socio Holdingsが有力な関連先とみられている。支援対象のSTGenBioは、Dong-A Socio Holdings傘下でバイオ医薬品のCMO（受託生産）を手掛ける子会社で、バイオシミラーのCDMO（受託開発・製造）事業を展開する未上場企業だ。

基金運用審議会は、STGenBioのバイオシミラー生産工場増設に向け、850億ウォン（約94億円）規模の低利融資を承認した。STGenBioは原薬と製剤の生産設備を拡充する計画で、増設完了後には原薬の最大生産能力が44％、製剤は170％それぞれ増加する見通しだ。

このほか、バイオや二次電池材料セクター全般に物色が広がる可能性もある。Samsung BiologicsやCelltrionなど、バイオシミラー・CDMO関連企業にも政策支援を手掛かりとした投資家の関心が波及する余地がある。

半導体材料分野ではHuosungが直接支援の対象となった。Huosungは蔚山を拠点とする高純度フッ化水素ガスの生産企業で、半導体プロセス向け主要素材の生産能力拡大に向け、165億ウォン（約18億円）規模の低利融資の承認を受けた。

AI分野ではNaverとSamsung SDSが注目される。国民成長ファンドは4月15日、NaverのAIデータセンター増設とGPUサーバー導入事業に対し、4000億ウォン（約440億円）規模の低利融資を承認した。

国家AIコンピューティングセンターは、GPUを1万5000基以上備えるインフラ事業。Samsung SDSは同センターの構築を進めるコンソーシアムの主幹事を務める。コンソーシアムにはNaver Cloudなどが参加したと伝えられている。

このため、AIインフラ分野ではNaverとSamsung SDSが最も直接的な恩恵を受ける候補とみられている。KakaoやKTについては、ソブリンAIとクラウド生態系の拡大を通じた間接的な恩恵が指摘されている。

証券業界では、国民成長ファンド関連銘柄を見極める際には、支援対象企業との資本関係、事業上の結び付き、実際の資金流入の有無をまず確認すべきだとの見方が出ている。直接支援を受ける企業や、未上場の支援先を傘下に持つ親会社は材料が比較的明確な一方、同業他社やテーマ株は期待先行で買われやすいという。

Shinhan Investmentのカン・ジンヒョク研究員は「国民成長ファンドの第2次事業は、次世代バイオ・ワクチンの設備構築と研究開発（R&D）、有機発光ダイオード（OLED）、未来モビリティ・防衛産業、ソブリンAI、再生可能エネルギー、セマングム先端ベルトなどを対象としている」と述べた。

そのうえで「5月に商品を発売する予定で、市場回復とともに個人資金の流入が続くとみている」との見通しを示した。