韓国で、個別株の値動きに連動する単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）の上場が5月22日に予定されている。対象銘柄は厳しく絞り込まれており、現時点で要件を満たすのはSamsung ElectronicsとSK hynixの2銘柄のみだ。市場では、半導体大型株への資金集中や需給の偏りを懸念する声が出ている。

金融投資業界によると、韓国市場ではこれまで指数連動型や業種別、テーマ型のETFが中心だったが、今後は単一銘柄の日次騰落率の2倍を目指すレバレッジETFの上場が可能になる。インバース型も同時に上場する可能性がある。

対象となる基礎資産は、市場全体に占める時価総額比率が10％以上、売買代金比率が5％以上の銘柄に限られる。この条件に該当するのは、現時点ではSamsung ElectronicsとSK hynixのみとなっている。

両銘柄はもともとKOSPIに占める比重が大きい。新商品の上場後は、関連資金が半導体大型株に一段と偏る可能性がある。

韓国株市場は足元で拡大が続いている。KOSPIとKOSDAQを合わせた国内株式市場の時価総額は最近、6100兆ウォンを上回った。内訳はKOSPIが5421兆5542億ウォン、KOSDAQが679兆5452億ウォンだった。

株式市場の上昇を背景に、ETF市場も急拡大している。国内ETFの時価総額は今月に入り18.4％増加し、427兆3320億ウォン規模に達した。

海外に上場する韓国関連ETFにも資金流入が続いている。米国上場のiShares MSCI Korea ETF（EWY）や、欧州上場のRoundhill Memory ETF（DRAM）にも新規資金が流入している。

一方で、レバレッジ型商品の特性上、投資リスクの拡大は避けられない。レバレッジETFは基礎資産の日次騰落率の2倍を目指す仕組みのため、上昇局面では収益機会が大きくなる半面、下落局面では損失も拡大する。

また、株価が下落した後に元の水準まで戻ったとしても、レバレッジ商品では損失が残ることがある。値動きの大きい銘柄ほど、長期保有時の乖離も大きくなりやすい。

足元では、レバレッジ型とインバース型のETFの売買比率上昇も注目されている。

韓国取引所によると、ETF売買代金全体に占めるレバレッジ型・インバース型ETFの比率は、1月の25.1％から2月に27.2％、3月に29.0％へと上昇した。

前年同期を上回る水準で推移しており、とりわけ個人投資家によるレバレッジETFの投資比率が外国人投資家を上回っている。市場では、短期志向の資金が相場変動を一段と高める可能性があるとの見方も出ている。

市場関係者は、単一銘柄レバレッジETFが投資家の選択肢を広げる一方で、特定銘柄への資金集中を強める可能性があるとみている。

韓国投資証券のヨム・ドンチャン研究員は「単一銘柄レバレッジETFが上場すれば、個別銘柄先物の買い需要が増える」と指摘。その上で「比重が25％近いSamsung Electronicsより、SK hynixの方が有利だ。先物需要の増加はSK hynixにより大きな追い風になる」と述べた。