1年前のハッキング事故で株価が大きく落ち込んだSK Telecomが、市場で改めて注目を集めている。株価は10万ウォン台をうかがう水準まで回復しており、Anthropicへの出資価値の上昇やAIデータセンター事業への期待を背景に、企業価値を見直す動きが強まっている。

韓国取引所によると、SK Telecomの20日の終値は9万6500ウォンだった。15日には取引時間中に10万400ウォンを付け、2021年の人的分割後では初めて10万ウォン台に乗せた。時価総額は一時21兆ウォンを上回った。

1年前からの戻りは大きい。SK Telecomは昨年4月22日、USIMを巡るハッキング被害を公表した。加入者2300人分のUSIM情報が流出し、株価は5万400ウォンまで下落した。

違約金の免除措置も重なり、50万人超の加入者が離脱した。これを受け、昨年通期の営業利益は前年比41.1％減の1兆732億ウォンに落ち込んだ。第3四半期以降は配当も見送られ、業績と株主還元の両面で打撃を受けた。

もっとも、今年に入って流れは変わった。年初に5万3300ウォンだった株価は足元で9万ウォン台半ばまで戻しており、証券業界では上昇の主因としてAnthropicとの提携を軸とするAI事業を挙げる声が多い。

SK Telecomは2023年、Anthropicに1億ドルを出資した。当時およそ500億ドルだったAnthropicの企業価値は、足元では少なくとも3800億ドルと評価されており、SK Telecomの保有持ち分価値も大きく膨らんだ。

Shinhan Investmentのキム・アラム研究員は「現在のSK Telecomの時価総額には、Anthropicの持ち分価値が5兆～6兆ウォン程度織り込まれているとみられる」と指摘した。

成長ドライバーとしては、AIデータセンターも注目されている。子会社のSK Broadbandは昨年第3四半期、SK C&C（現SK AX）から板橋データセンターを買収し、インフラ拡充に乗り出した。さらに、蔚山AIデータセンターが2027年に稼働すれば、企業向けを中心とした売上構成への転換が本格化するとの見方が出ている。

AI演算需要の拡大で大規模データセンターの価値が高まるなか、安定収益源の確保につながるとの分析だ。

主力の通信事業でも株価材料はある。5Gスタンドアロン（SA）の商用化が現実味を帯び、料金プラン見直しへの期待が株価に織り込まれつつあるとの見方だ。SK Telecomは年内の5G SA商用化を目標に、ネットワーク試験を進めている。

Hana Securitiesのキム・ホンシク研究員は「足元の株価上昇の背景には、5G SA商用化に伴う料金プラン改定への期待がある」としたうえで、「過去を見ても、通信各社の株価は利益拡大期待より、料金プラン見直しの議論が本格化する局面で大きく反応してきた」と説明した。

一方で、通信事業で目標に掲げる市場シェア40％の回復にはなお時間がかかる見通しだ。科学技術情報通信部の有・無線通信サービス加入者の現況および無線データトラフィック統計によると、今年2月時点のSK Telecomの無線市場シェアは39.1％だった。

加入者総数5745万人を基準にすると、市場シェア1％は約57万4500人に相当する。単純計算では、1人当たり10万ウォンの補助金を投じた場合、シェアを1％引き上げるのに600億ウォン近い費用が必要になる。

社内でも、シェア40％の回復には時間が必要との見方が出ている。チョン・ジェホンSK Telecom代表は先月の株主総会後、記者団に対し「継続的に減少していた流れが増加に転じることを期待している」と述べる一方、「具体的な目標数値を断定的に示すのは難しい」と話した。

ユアンタ証券は20日、SK Telecomの2026年1～3月期業績が市場予想に沿った内容になるとの見通しを示し、目標株価を従来の10万ウォンから11万8000ウォンに引き上げた。