Binanceのビットコイン未決済建玉が、1カ月足らずで17％減少した。大規模な清算が続くなか、市場では過度なレバレッジの解消が進み、需給構造の健全化につながる可能性が意識されている。

CoinPostが12日（現地時間）に伝えたところによると、オンチェーン分析企業CryptoQuantのアナリスト、ダークポストは、Binanceのビットコイン未決済建玉が106億ドルから88億ドルに減少したと分析した。新たなデレバレッジ局面入りを示す動きとみている。

ダークポストは、強気相場ではこうしたデレバレッジが調整局面の終盤に表れやすいと説明した。6月に同様のシグナルが出た際には、ビットコインは6万ドルを下回っていたが、その後は8万7000ドルを超え、45％超反発したという。

今回の未決済建玉の減少は、大規模な清算と並行して進んだ。Binanceの月間清算額は、8月が14億ドル超、9月が11億ドル、10月が13億ドルとなり、3カ月連続で2021年以降の高水準を記録した。11月も中旬前の時点で、すでに5億2000万ドルを超えている。

背景についてダークポストは、低ボラティリティの局面が長引いたことで清算リスクが高まったとみている。値動きが限られるなかで、トレーダーが収益拡大を狙ってレバレッジを積み増し、相場が反転した際に損失が膨らみやすい状態になっていたという。

レバレッジの解消は、短期的には投資家の損失拡大やボラティリティ上昇を招きやすい。一方で、過大なポジションが整理された後は、連鎖的な清算リスクの低下が期待できる。ダークポストは、この過程で現物需要が価格の下支え役としての比重を高め、ビットコイン市場の構造もより強固になる可能性があると評価した。

今後の焦点は、縮小した先物ポジション分を現物需要が補えるかどうかだ。6月の反発が今回もそのまま再現されるとは限らない。未決済建玉の減少が市場参加の鈍化につながるのか、それとも過熱感の解消を通じて相場回復の土台を固めるのか。今後の需給動向が注目される。