Hecto Financialの主力決済事業が高採算を維持するなか、クロスボーダー決済やステーブルコイン、AIエージェント決済などの新規事業が中長期の成長ドライバーになる――。Heungkuk Securitiesは13日、同社のカバレッジを開始し、こうした見方を示した。一方で、新規事業については制度整備や収益化の時期に不透明感が残るとして、現時点の目標株価には織り込んでいないとした。

Heungkuk Securitiesは同日、Hecto Financialに対する投資判断を「買い」、目標株価を2万3000ウォンとした。

ユ・ジュンソク研究員はリポート「強固な本業、広がる決済領域」で、既存の決済事業が安定収益を支える一方、クロスボーダー決済、ステーブルコイン、AIエージェント決済といった新領域が加わることで、成長余地は大きいと評価した。

Hecto Financialの2026年7〜9月期売上高は526億ウォンで、前年同期比14.9％増だった。営業利益は48億ウォンで、同6.2％増となった。

事業別では、PGサービス売上高が250億ウォンと前年同期比14.1％増。簡便決済の売上高は、会員基盤を持つ高採算サービス「ネトンジャン決済」の構成比上昇が寄与し、同12.5％増の120億ウォンとなった。クロスボーダー決済などを含むその他売上高も、同42.0％増の80億ウォンに拡大した。

Heungkuk Securitiesは、簡便決済において高採算の自社サービス比率が高まっている点を注視した。ユ研究員は、簡便決済売上高が前年7〜9月期以降100億ウォン台を維持しているとしたうえで、高採算サービスの伸長に伴い利益貢献も一段と高まると見通した。

新規事業では、グローバル決済ネットワークの拡大を主な成長要因に挙げた。Hecto Financialは2月、Circleの決済ネットワーク「CPN」にパートナーとして参画した。足元では、米ドル建てステーブルコイン基盤のOpenUSD（OUSD）エコシステムにも加わっている。

また、AIエージェント決済に関する概念実証（PoC）を完了した。決済プロトコル「x402」のエコシステム参画や、t54 Labsとの協業も進めている。

ユ研究員は、韓国でのステーブルコイン法制化の時期はなお不透明としつつも、現行インフラで対応可能な領域から事業化を進めており、市場形成が進めば機動的に対応できるとみている。

そのうえで、ステーブルコイン関連の制度整備が進み、新規事業の売上高が可視化されれば、Hecto Financialのバリュエーション見直し余地が広がる可能性があると付け加えた。