Galaxy Digitalのリサーチ部門は、米暗号資産規制法案「CLARITY法案」の年内成立確率を従来の60％から50％に引き下げた。法案の中身そのものではなく、上院本会議の日程が決まっていないことや、関連手続きの遅れが主な要因だという。Bitcoin Magazineが26日（現地時間）に報じた。

同社は、法案自体への評価を見直したわけではないとしている。アレックス・ソン研究員は、成立確率を引き下げた最大の理由として、上院本会議の審議日程の不足と立法手続きの遅延を挙げた。

CLARITY法案は5月14日、上院銀行委員会を15対9で通過し、上院の立法日程表では423番に載っている。ただ、本会議での採決日程はなお決まっておらず、審議入りに向けた手続きも進んでいない。

同法案は、米国のデジタル資産規制の枠組みを包括的に整備するための中核法案と位置付けられている。証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の監督権限を切り分けるほか、デジタル資産が証券に当たるのか、商品に当たるのかを判断する基準を定める内容だ。ブロックチェーン開発者やノード運営者を保護する「Blockchain Regulatory Certainty Act」も盛り込まれている。

一方で、銀行委員会通過後の調整は想定以上に難航している。上院では銀行委員会に加え、農業委員会も所管権限を持つため、両委員会の法案を一本化する作業が進められているが、統合法案の草案はまだ公表されていない。

日程面の余裕も乏しい。米上院は7月末から8月にかけて休会に入る予定で、それまでに条文の統合、本会議への上程、討論、修正案処理を終える必要がある。その後は下院で上院通過法案をあらためて審議する手続きも残る。

ソン研究員は、最大の焦点は日程設定にあると指摘する。ジョン・スーン上院共和党院内総務が遅くとも7月初旬までに本会議の日程を示せば、7月中の採決が現実味を増すとの見方だ。

Galaxy Digitalは、今後2週間以内に本会議の日程が公表されれば、成立確率を再び60％超へ引き上げる可能性があるとした。逆に、7月中旬までに日程が示されなければ、見通しをさらに引き下げる可能性があるとしている。

上院指導部が抱える他の重要法案も重荷となっている。外国情報監視法（FISA）第702条の再承認や、2027会計年度国防権限法（NDAA）の処理に加え、ドナルド・トランプ大統領が最近、超党派の住宅法案への署名を先送りし、SAVE法案の優先処理を求めたことで、政界の交渉は一段と複雑になったとの分析だ。

法案内容を巡る論点も残っている。最大の争点は倫理規定だ。上院銀行委員会では、クリス・バン・ホレン議員が提案した利益相反防止の修正案が11対13で否決された。ただ、ルーベン・ガイェゴ議員やコリー・ブッカー議員ら一部の民主党議員は、より厳格な倫理基準の整備を支持条件として維持している。

賛成票の確保もなお不透明だ。ソン研究員は、ジョシュ・ホーリー議員やランド・ポール議員など、共和党内で少なくとも2人が反対に回る可能性に言及。その場合、可決には民主党の超党派協力が不可欠になるとみている。一部議員は、ブロックチェーン開発者保護条項についても追加修正が必要だとの立場を示している。

Galaxy Digitalは、成立確率が再び高まる条件として、銀行委員会と農業委員会の統合法案での合意、倫理規定と開発者保護条項を巡る相違の解消、さらに上院指導部による7月中の本会議処理の確約を挙げた。

CLARITY法案は現在も上院の立法日程表に載っているが、実際の採決日程は固まっていない。市場では、今後数週間で上院指導部がどのような日程を示すかが、米国の暗号資産規制の行方を左右する最大のポイントになるとの見方が広がっている。