汎用DRAMの価格急騰を受け、高帯域幅メモリ（HBM）より採算性が高くなる異例の状況が生じている。これに対し、Samsung Electronicsは製品ミックスの均衡維持を、SK hynixは長期供給契約（LTA）の再設計をそれぞれ打ち出し、対応が分かれている。

この収益性の逆転は、両社の2026年1〜3月期決算説明会で明らかになった。Samsung Electronicsは4月30日の説明会で、汎用メモリの価格上昇が続くなか、汎用DRAMがHBMに比べて相対的に高い収益性を示していると説明した。

同社は、市場ではHBMよりサーバー向けDDRを中心に販売を組み立てたほうが短期的には有利だとの見方があることも認めた。背景については、価格交渉のタイミングの違いを挙げている。HBMは後工程の生産能力確保に時間を要するため、年単位で事前に価格を決める。一方、汎用DRAMは四半期ごとに価格交渉を行う。このため、足元で汎用DRAMの値上がりが進む一方、HBMは年初に合意した価格が維持され、短期的に採算差が逆転したという。

Samsung Electronicsは製品ミックス維持、SK hynixはLTA見直しへ

Samsung Electronicsは、短期的な収益性だけでは判断しない姿勢を示した。短期利益の最大化よりも、AIエコシステム全体の供給安定を重視する構えだ。

同社は、短期採算を優先してHBMから汎用DRAMへ過度にシフトすれば、AIインフラ構築そのものに制約が生じかねないと指摘した。推論サービスやエージェント型AIの拡大に伴い、AIサーバーだけでなく汎用サーバー向け需要も伸びており、HBMと汎用DRAMの需要は密接に連動しているとの見方を示した。そのうえで、中長期の成長性や顧客との関係、技術競争力を総合的に踏まえ、均衡の取れた製品ミックスを維持するとした。

一方、SK hynixは価格交渉の枠組みそのものの見直しに軸足を移している。4月23日の決算説明会では、顧客の関心が価格よりも数量確保に移っており、中長期の供給確保を前提としたLTAの要請が急増していると明らかにした。

さらに、顧客には供給安定を、自社には安定した収益構造をもたらす新たな契約の枠組みを検討していると説明した。メモリ業界特有の変動性を抑え、市場からの評価改善につなげる狙いがあるとみられる。汎用DRAMが四半期ごとの価格変動に左右されやすい従来の商慣行を見直す意図がにじむ。

SK hynixは、採算逆転そのものには直接言及しなかった。ただ、今回の価格上昇は一時的ではなく構造的な変化に基づくとの認識を示した。過去の市況悪化以降、サプライヤーの投資が鈍化しているうえ、生産余力にも制約があり、短期間での増産は難しいと分析している。

また、顧客が価格より数量確保を優先する動きも、市場構造の変化の表れと位置付けた。SK hynixは、HBM、サーバーDRAM、eSSD（企業向けSSD）の需給逼迫は短期間では解消しにくく、価格上昇局面も過去より長引く可能性が高いと強調した。

背景に事業構造と顧客ポートフォリオの違い

両社のアプローチは異なるものの、足元の供給不足を短期的な現象とはみていない点では一致している。AIインフラ需要の持続性を自社の事業構造にどう取り込むかという観点から、Samsung Electronicsは製品ミックスの最適化を、SK hynixは契約構造の再設計を通じて変動性への対応を進める構図だ。

需要見通しも強い。Samsung Electronicsは、供給可能量が需要に追いついておらず、2027年分の需要についても先行して受け付けていると説明した。SK hynixも、今後3年間に顧客が求めるHBM需要は、すでに自社の供給能力を大きく上回っていると述べた。

採算差の再縮小時期についても、両社の見方はおおむね共通する。Samsung Electronicsは、HBMの需給逼迫を踏まえれば、2027年には汎用DRAMとの採算差が大幅に縮小するとの見通しを示した。SK hynixも価格上昇サイクルの長期化を想定しており、良好な価格環境が続くとみている。HBMの生産能力拡大が本格化する時期が、両社に共通する転換点となる可能性が高い。

業界関係者は、同じ市場環境に対して両社が異なる答えを示した背景には、事業構造と顧客ポートフォリオの違いがあると指摘する。Samsung Electronicsはメモリとファウンドリーを組み合わせた統合ソリューションの観点から、SK hynixはHBMの比重が高い事業構造を踏まえ、それぞれ最適な対応を模索しているという。