主要国の中央銀行による利上げペースが鈍化すれば、実際の利下げ開始を待たずにビットコイン相場の追い風になる可能性がある。Binance Researchがこうした見方を示した。もっとも、米連邦準備制度理事会（FRB）の追加利上げ観測は引き続き相場の重しとなっている。

Cointelegraphが11月10日（現地時間）に報じたところによると、Binance Researchは、世界的な金融引き締めの勢いが弱まるほど、ビットコインにとってより良好なマクロ環境が整う可能性があると指摘した。

同社が追跡する10の中央銀行のうち、直近6カ月で8行が利上げを実施した。11月4日に利上げしたスウェーデン中銀もその一つだ。ただ、引き締めのペース自体は7月をピークに鈍化しているという。報告書では、この流れが2027年初めまで続けば、暗号資産市場を圧迫してきた金融引き締めの重しが和らぐ可能性があると分析した。

焦点は、利下げの開始時期そのものではなく、政策スタンスがどの方向に変わるかにある。前回のサイクルでは、ビットコインは2022年11月に底を打った後、中央銀行が実際に利下げに踏み切る前の2023年2月には、すでに6カ月リターンがプラスに転じていた。

2024年も金融引き締め局面が続く中で上昇基調を維持し、同年3月には6カ月リターンが160%を超え、今回サイクルで最高水準を記録した。

Binance Researchは、いずれの局面でもビットコインは金利水準そのものより、世界の金融政策の方向性に強く反応してきたとみている。金利が高止まりしていても、追加利上げ圧力が弱まれば、投資家が将来の政策転換を先回りして織り込む可能性があるという。

一方、米国では追加利上げ観測がなお強い。FRBのクリストファー・ウォラー理事は11月10日、12月に政策金利を0.25ポイント引き上げる案を支持する考えを示した。コアインフレが高止まりすれば、0.5ポイントの利上げも選択肢になり得ると付け加えた。

同日のCMEグループのFedWatchによると、12月に0.25ポイントの利上げが実施される確率は76.3%から96.3%に上昇した。

ビットコイン相場はなお軟調だ。CoinMarketCapベースでは7万3700ドル（約1105万5000円）近辺で推移しており、直近1週間では3.4%下落、過去1年では約30%下落した。史上最高値（ATH）の12万6198ドル（約1892万9700円）と比べると、なお約41%低い水準にある。

Bitwiseも政策転換の可能性に注目している。11月2日付の報告書で、景気成長期待が弱まれば中央銀行が金融政策の転換に動く可能性があり、ビットコインに有利な環境を生み出し得ると分析した。

市場の焦点は、利下げそのものよりも、引き締めペースがどこまで鈍化するかに移っている。米国の12月利上げ判断を前に追加利上げ観測が相場を圧迫する中、主要国で引き締め緩和のシグナルが強まるかどうかが、ビットコインの投資家心理を左右しそうだ。