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报告：比特币本轮周期底部或在2026年四季度，宏观环境恶化最晚或推迟至2027年一季度

多家链上分析机构和市场人士判断，比特币本轮周期大概率将在2026年四季度见底，主要依据是历次减半后的周期规律及链上数据变化。若经济衰退加深、监管政策进一步收紧，见底时点可能推迟至2027年一季度；若现货ETF资金流入强于预期，底部也可能提前出现。

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比特币反弹动能仍看“鲸鱼”和现货 ETF，6.9万美元成关键关口

比特币仍徘徊在6.9万美元下方，近期反弹主要由现货 ETF 持续净流入以及持有1000至1万枚 BTC的大额钱包增持所支撑。就业与通胀数据走弱一度强化了市场对美联储转向的预期，但油价、美债收益率和美元维持强势，仍在压制上行空间。后市能否延续反弹，取决于美联储表态以及主要宏观变量能否同步回落。