链上分析机构Santiment表示，比特币交易所供应偏紧的局面正在缓解，前期因持续流出而形成的“短缺”状态已基本告一段落。

据区块链媒体U.Today 17日报道（以下均为当地时间），Santiment数据显示，截至8月中旬，此前从交易所流出的比特币中，约84%已重新回到交易所钱包，推动交易所比特币余额明显回升。

在此期间，比特币价格大致维持在6.35万美元附近震荡。按照Santiment的“交易所供应”指标，交易所持有的比特币数量从6月12日的133.7万枚BTC降至7月28日的130.4万枚BTC，6周内净流出约3.3万枚BTC，降幅约2.5%。

不过，到8月16日，交易所比特币余额已快速回升至133.2万枚BTC，较6月高点仅少约5200枚BTC，基本回到前期高位附近。Santiment称，目前新增流入速度也趋于稳定。

报道指出，这一变化需要与比特币现货ETF需求区分开来看。Santiment表示，ETF新增份额的发行，与交易所公开地址上的资金流向并非一回事。原因在于，相关发行方通常通过场外交易（OTC）直接向矿工和长期持有者买入比特币，因此，交易所流动性恢复并不必然意味着机构资金正在公开市场加速入场。

市场普遍认为，此轮回流更可能由散户主导，带有一定防御性调仓意味。在外部宏观变量扰动以及美国联邦储备委员会（Fed）会议纪要发布前，观望情绪升温，部分散户可能选择将更多筹码放回交易所，以保留更高的变现能力，应对潜在卖出需求。

Santiment认为，随着交易所可流通筹码增加，市场已形成一定流动性缓冲。这也意味着，一旦出现获利了结或波动加剧，短线可供出售的筹码将更多，卖压可能随之上升。相比此前依赖交易所供应收紧来推动价格快速上行的逻辑，当前短期市场的供需天平正更偏向卖方。

不过，这并不意味着机构资金已经停止增持比特币。大型机构资金仍更倾向于通过更封闭的OTC市场持续吸纳筹码，而交易所余额回升反映的，更多是散户层面的仓位变化。换言之，同样是比特币需求，不同买入渠道对交易所市场价格的影响并不相同。

因此，短期市场接下来的关注点将是：回流交易所的这部分比特币，是否最终会真正转化为卖盘。至少从目前来看，单纯基于“交易所比特币短缺”来推演价格迅速大涨的预期，已明显降温。