Nợ liên bang Mỹ lần đầu tiên vượt mốc 40.000 tỷ USD, qua đó đưa trở lại tâm điểm tranh luận về Bitcoin như một tài sản khan hiếm, không gắn với chủ quyền quốc gia. Dù vậy, giới phân tích cho rằng biến động giá trong ngắn hạn của đồng tiền số này vẫn phụ thuộc nhiều hơn vào lãi suất, lợi suất trái phiếu dài hạn và diễn biến của đồng USD.

Theo Cointelegraph ngày 20/8 (giờ địa phương), thị trường hiện chia thành hai quan điểm. Một bên cho rằng quy mô nợ liên bang ngày càng phình to có thể củng cố nhu cầu nắm giữ Bitcoin trong dài hạn. Bên còn lại nhận định giá Bitcoin trước mắt vẫn bị chi phối mạnh bởi môi trường lãi suất và xu hướng của đồng bạc xanh.

Diễn biến này xuất hiện cùng thời điểm Bộ Tài chính Mỹ công bố các biện pháp nhằm giảm áp lực trên thị trường trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài. Khi đó, lợi suất trái phiếu dài hạn đã lên mức cao nhất kể từ năm 2007. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10-30 năm, lên tối thiểu 4 tỷ USD mỗi đợt.

Ngay sau thông báo, lợi suất trái phiếu dài hạn và đồng USD cùng giảm, trong khi Bitcoin và vàng đồng loạt đi lên.

Bitcoin hiện đã thoát khỏi vùng đi ngang và vượt mốc 73.000 USD. Tài sản này tăng khoảng 5,5% trong 24 giờ qua và tăng khoảng 15% trong vòng một tuần gần đây.

Thị trường đưa ra nhiều cách lý giải cho nhịp tăng nói trên. Bloomberg cho rằng đà đi lên phản ánh kỳ vọng chính sách tiền mã hóa tại Mỹ có thể trở nên thân thiện hơn sau cuộc gặp ngày 19/8 giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và các lãnh đạo doanh nghiệp tại Nhà Trắng.

Ở chiều ngược lại, một số nhà đầu tư cho rằng chính sách mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ, cùng những thay đổi trong bối cảnh tài khóa, cũng là yếu tố hỗ trợ đà tăng của Bitcoin.

JC Parets, nhà sáng lập TrendLabs và là nhà phân tích tiền mã hóa, đặc biệt chú ý đến việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu Kho bạc dài hạn. Theo ông, giới đầu tư trái phiếu xem đây là một nỗ lực nhằm kìm hãm đà tăng của lợi suất dài hạn.

Ông cho rằng nếu lợi suất dài hạn được ổn định, khẩu vị rủi ro trên thị trường có thể cải thiện, từ đó hỗ trợ dòng tiền chảy vào Bitcoin.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng việc nợ liên bang Mỹ vượt 40.000 tỷ USD không đồng nghĩa Bitcoin sẽ lập tức bước vào xu hướng tăng. Dean Chen, nhà phân tích tại Bitunix, nhận định chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ có thể tạm thời kéo lợi suất dài hạn đi xuống và làm suy yếu đồng USD. Dù vậy, tình trạng thâm hụt tài khóa kéo dài cùng nhu cầu huy động vốn gia tăng cuối cùng vẫn có thể đẩy chi phí vay tăng trở lại.

Theo ông, xu hướng ngắn hạn của Bitcoin vẫn phụ thuộc chủ yếu vào sức mạnh của đồng USD, lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn và kỳ vọng lạm phát.

Ở góc độ dài hạn, một số ý kiến cho rằng nợ công Mỹ gia tăng có thể củng cố thêm luận điểm đầu tư vào Bitcoin. Các nhà phân tích của giao thức DeFi Yield Basis nhận định nếu nợ Mỹ tiếp tục phình to, nhu cầu phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ có thể tăng lên.

Nhóm này nhấn mạnh Bitcoin có nguồn cung cố định và không do bất kỳ chính phủ nào phát hành.

Cùng lúc, gánh nặng chi phí lãi vay của Mỹ cũng tăng nhanh. Theo Reuters, trong 10 tháng đầu năm tài khóa 2026, chi phí lãi vay đã vượt chi tiêu y tế để trở thành khoản mục lớn thứ hai trong ngân sách liên bang, chỉ sau an sinh xã hội.

Theo đánh giá của thị trường, việc Mỹ tiếp tục mở rộng tài khóa không còn chỉ là câu chuyện về quy mô nợ, mà đã trở thành một biến số mang tính cấu trúc, tác động trực tiếp đến lãi suất, thanh khoản và giá trị đồng USD.

Từ đó, thị trường đang hình thành hai cách nhìn khá rõ. Trong ngắn hạn, giá Bitcoin vẫn có thể biến động mạnh theo cách Bộ Tài chính Mỹ điều hành thị trường trái phiếu, xu hướng lợi suất dài hạn và diễn biến của đồng USD.

Ngược lại, về dài hạn, đà tích lũy nợ của Mỹ có thể làm gia tăng lo ngại về sự mất giá của tiền pháp định, qua đó thúc đẩy nhu cầu đối với đặc tính khan hiếm và phi chủ quyền của Bitcoin.