KOSPI đang dao động quanh ngưỡng 7.000 điểm khi thị trường thiếu động lực đủ mạnh để xác lập xu hướng mới. Triển vọng lợi nhuận từ nhóm bán dẫn và đà tăng xuất khẩu đang hỗ trợ chỉ số, song áp lực từ lãi suất và giá dầu vẫn khiến thị trường chủ yếu đi ngang trong biên độ hẹp. Tâm điểm trong tuần là kết quả kinh doanh sơ bộ quý III của Samsung Electronics.

Theo Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX), thời gian gần đây KOSPI nhiều lần vượt lại mốc 7.000 điểm rồi nhanh chóng lùi xuống trước khi quay lại kiểm định ngưỡng này. Chỉ số chưa xuất hiện nhịp điều chỉnh mạnh, nhưng cũng chưa có lực đẩy đủ rõ để bứt lên và giữ vững trên mốc 7.000 điểm.

Diễn biến hiện tại phản ánh thế cân bằng giữa triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp và các biến số bên ngoài. Kỳ vọng lợi nhuận vẫn được nâng đỡ nhờ AI và ngành bán dẫn, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài duy trì ở mức cao cùng giá dầu quốc tế tăng đã hạn chế khả năng mở rộng định giá của thị trường.

Dữ liệu từ thị trường lao động Mỹ hạ nhiệt gần đây đang hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư. Khi áp lực từ việc làm giảm bớt, lo ngại về khả năng tiếp tục tăng lãi suất cũng dịu xuống, qua đó giúp lợi suất trái phiếu Mỹ phần nào ổn định hơn. Điều này góp phần làm giảm sức ép từ yếu tố chiết khấu vốn đã đè nặng lên thị trường chứng khoán Hàn Quốc.

Ở trong nước, kết quả kinh doanh của ngành bán dẫn vẫn là trụ đỡ quan trọng. Xuất khẩu của Hàn Quốc trong tháng 9 tăng mạnh, trong đó xuất khẩu bán dẫn ghi nhận mức cải thiện rõ rệt. Bên cạnh đó, Micron trong báo cáo kết quả gần nhất cũng công bố doanh thu và triển vọng vượt kỳ vọng, qua đó củng cố nhận định rằng nhu cầu bộ nhớ phục vụ trung tâm dữ liệu AI vẫn duy trì vững vàng.

Dù vậy, các thông tin tích cực nói trên vẫn chưa đủ để đưa KOSPI thoát khỏi vùng đi ngang. Kỳ vọng vào chu kỳ phục hồi của ngành bán dẫn phần nào đã phản ánh vào giá cổ phiếu, trong khi thị trường vẫn cần thêm chất xúc tác mới. Ngay cả trong những phiên tăng mạnh, lực chốt lời thường xuất hiện ngay sau đó và thu hẹp thành quả tăng điểm.

Biến số quan trọng nhất của tuần này là kết quả sơ bộ quý III của Samsung Electronics. Giới đầu tư không chỉ quan tâm đến quy mô lợi nhuận hoạt động, mà còn theo dõi mức độ phản ánh của đà tăng giá bộ nhớ và nhu cầu AI trong số liệu thực tế.

Gần đây, dự báo lợi nhuận hoạt động quý III của Samsung Electronics đã được điều chỉnh giảm nhẹ so với giai đoạn đỉnh kỳ vọng trước đó. Nguyên nhân chủ yếu đến từ lo ngại về tỷ giá, giá bộ nhớ và khả năng sinh lời của một số mảng kinh doanh. Nếu kết quả thực tế đạt hoặc vượt mức kỳ vọng đã được hạ xuống, niềm tin vào đà cải thiện lợi nhuận của ngành bán dẫn có thể phục hồi, qua đó tạo điều kiện để KOSPI giữ vững trên mốc 7.000 điểm.

Ở chiều ngược lại, nếu kết quả thấp hơn kỳ vọng hoặc triển vọng được đưa ra theo hướng thận trọng, xu hướng đi ngang nhiều khả năng sẽ còn kéo dài. Do đóng góp của ngành bán dẫn trong tổng lợi nhuận của KOSPI ở mức lớn, kết quả của Samsung Electronics không chỉ ảnh hưởng đến riêng cổ phiếu này mà còn tác động đến dự báo lợi nhuận của toàn thị trường.

Giới phân tích cho rằng trong mùa công bố kết quả kinh doanh lần này, điều quan trọng hơn con số quý III là sự thay đổi trong triển vọng lợi nhuận thời gian tới. Điều đó đồng nghĩa mức độ phân hóa giữa các cổ phiếu có thể gia tăng, đặc biệt giữa nhóm doanh nghiệp được nâng dự báo lợi nhuận cho năm sau và nhóm không có điều chỉnh tích cực.

Dòng tiền luân chuyển sang các nhóm ngành ngoài bán dẫn cũng đang được theo dõi sát. Gần đây, khi KOSPI chững lại quanh mốc 7.000 điểm, lực mua có xu hướng dịch chuyển sang một số lĩnh vực như máy móc, đóng tàu, bảo hiểm và bán lẻ - phân phối. Đây có thể là giai đoạn chênh lệch hiệu suất giữa các ngành và giữa từng cổ phiếu nới rộng ngay cả khi chỉ số chung không biến động mạnh.

KOSDAQ được dự báo cũng sẽ vận động theo hướng tương tự. Thay vì tăng đồng loạt trên diện rộng, dòng tiền có thể chọn lọc hơn và tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có kết quả kinh doanh rõ ràng, hạ tầng AI, cùng các doanh nghiệp thuộc mảng vật liệu, linh kiện và thiết bị bán dẫn.

Lãi suất vẫn là biến số then chốt đối với thị trường. Dù áp lực thắt chặt thêm đã giảm bớt nhờ dữ liệu việc làm Mỹ hạ nhiệt, lạm phát và lợi suất dài hạn có thể tăng trở lại nếu giá dầu quốc tế tiếp tục neo cao. Trong bối cảnh chứng khoán Hàn Quốc gần đây phản ứng rất nhạy với biến động lãi suất, thị trường vẫn cần theo dõi chặt diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ.

Tổng thể, câu hỏi lớn của tuần này là liệu KOSPI có thể thoát khỏi trạng thái mắc kẹt quanh mốc 7.000 điểm hay không. Nếu kết quả của Samsung Electronics củng cố niềm tin vào triển vọng lợi nhuận của ngành bán dẫn và lãi suất tại Mỹ tiếp tục ổn định, chỉ số có thể giữ được mốc 7.000 điểm và mở ra nhịp tăng tiếp theo. Ngược lại, nếu cả kết quả kinh doanh lẫn diễn biến lãi suất đều không phát đi tín hiệu rõ ràng, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục đi ngang quanh vùng hiện tại.

Ông Lee Kyung-min, chuyên gia nghiên cứu tại Daishin Securities, cho rằng báo cáo sơ bộ của Samsung Electronics sẽ là yếu tố cần theo dõi để duy trì tâm lý tích cực của thị trường. Theo ông, đà tăng của giá bộ nhớ, xuất khẩu Hàn Quốc ổn định và kết quả khả quan từ Micron đều là những tín hiệu tích cực đối với số liệu của Samsung Electronics.

Ông Noh Dong-gil, chuyên gia nghiên cứu tại Shinhan Investment Corp., nhận định sự chú ý của thị trường đối với kết quả quý III sẽ tăng mạnh từ đầu tháng 10. Ông nhấn mạnh điều quan trọng hơn là triển vọng lợi nhuận sau công bố, đồng thời cho rằng cần kiểm tra liệu kết quả quý III có đủ củng cố vùng đáy hay không trước khi thị trường chuyển trọng tâm sang năm tới.

Ông Lee Jae-won, chuyên gia nghiên cứu tại Yuanta Securities, cho rằng thay vì kỳ vọng mặt bằng lãi suất cao sớm biến mất, nhà đầu tư nên tập trung vào những lĩnh vực vẫn có thể duy trì lợi nhuận trong môi trường lãi suất cao. Theo ông, cách tiếp cận phù hợp hiện nay vẫn là tập trung vào các nhóm có thể xác nhận cả đầu tư thiết bị lẫn lợi nhuận thực tế, như hạ tầng AI và hạ tầng điện liên quan đến bán dẫn.