Cổ phiếu Strategy tăng mạnh theo nhịp phục hồi của Bitcoin, qua đó giúp vốn hóa thị trường của công ty tăng gần 7,8 tỷ USD chỉ trong hai phiên giao dịch gần nhất.

Theo Decrypt ngày 20/8 (giờ địa phương), việc Bitcoin quay lại mốc 72.000 USD đã kéo dòng tiền trở lại nhóm cổ phiếu liên quan đến tiền số, trong đó Strategy là một trong những mã hưởng lợi rõ nhất.

Cổ phiếu MSTR của Strategy chốt phiên 18/8 ở mức 92,52 USD, sau đó tăng 12,68% lên 104,25 USD trong phiên 19/8. Sang ngày 20/8, mã này có lúc giao dịch quanh 113 USD, cao hơn khoảng 22% so với giá đóng cửa ngày 18/8.

Với khoảng 384,23 triệu cổ phiếu đang lưu hành, vốn hóa của Strategy tăng từ khoảng 35,5 tỷ USD lên 43,3 tỷ USD. Trên Binance, MSTRB - cổ phiếu token hóa của MSTR - cũng đi lên cùng xu hướng, giao dịch quanh 112,84 USDT.

Động lực chính đến từ đà hồi phục của Bitcoin. Đồng tiền số lớn nhất thế giới tăng khoảng 12% trong hai ngày và có thời điểm chạm 72.475 USD trong phiên.

Hiện Strategy nắm giữ 844.447 BTC và được xem là một trong những cổ phiếu phản ứng mạnh nhất với biến động giá Bitcoin trên thị trường chứng khoán Mỹ. Khi Bitcoin đứng ở vùng 72.000 USD, giá trị số BTC mà công ty nắm giữ vào khoảng 60,5 tỷ USD.

Đầu tuần này, khi Bitcoin chỉ giao dịch quanh 64.300 USD, giá trị danh mục đó vào khoảng 54 tỷ USD. Như vậy, chỉ riêng nhịp tăng của Bitcoin đã giúp giá trị tài sản số trên bảng cân đối kế toán của Strategy tăng thêm khoảng 6,5 tỷ USD, ngay cả khi công ty không mua thêm BTC.

Một điểm đáng chú ý là khi Bitcoin tiến gần mức giá mua bình quân 75.385 USD của Strategy, khoản lỗ chưa thực hiện của vị thế có tổng giá vốn 63,36 tỷ USD cũng thu hẹp nhanh.

Diễn biến này tiếp tục hỗ trợ giá cổ phiếu. Bitcoin càng tiến sát giá mua bình quân, thị trường càng bớt lo ngại Strategy có thể phải bán thêm BTC để chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi hoặc thanh toán chi phí lãi vay trong trường hợp thị trường suy yếu kéo dài.

Theo đánh giá của thị trường, nhịp tăng lần này phản ánh nhiều hơn việc định giá lại giá trị tài sản Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của Strategy, thay vì đến từ tăng trưởng doanh thu phần mềm hay thông tin tích cực về kết quả kinh doanh.

Đà phục hồi của thị trường còn được hỗ trợ bởi yếu tố vĩ mô và kỳ vọng chính sách. Bộ Tài chính Mỹ đã nâng quy mô mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài từ 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD.

Động thái này khiến lợi suất trái phiếu dài hạn tạm thời hạ nhiệt, qua đó cải thiện tâm lý đối với tài sản rủi ro. Tâm lý thị trường cũng được hỗ trợ sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump kêu gọi Quốc hội thúc đẩy trở lại dự luật Clarity.

Dự luật này nhằm làm rõ ranh giới quản lý tài sản số giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Khi Bitcoin vượt 70.000 USD, hoạt động đóng các vị thế bán khống cũng tăng mạnh. Nhiều nhà đầu tư phải vội vàng rút cược giảm giá, kéo theo làn sóng thanh lý lớn và làm tốc độ tăng giá được đẩy lên nhanh hơn.

Không chỉ Bitcoin đi lên, Ethereum, XRP và nhiều đồng tiền số vốn hóa lớn khác cũng ghi nhận mức tăng hai chữ số. Cùng lúc, cổ phiếu Coinbase và nhóm doanh nghiệp khai thác Bitcoin đồng loạt tăng giá.

Trước nhịp hồi phục này, Strategy cũng đã củng cố thanh khoản. Trong tuần kết thúc ngày 16/8, công ty không mua thêm cũng không bán ra Bitcoin, giữ nguyên lượng nắm giữ ở mức 844.447 BTC.

Thay vào đó, Strategy bán khoảng 3,46 triệu cổ phiếu phổ thông MSTR và huy động được 333,7 triệu USD. Trong số này, 149,1 triệu USD được bổ sung vào dự trữ USD, nâng tổng dự trữ lên 4,8 tỷ USD.

Công ty cũng dùng 52,4 triệu USD để chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi và 132,2 triệu USD để mua lại cổ phiếu ưu đãi STRC.

Việc tăng tích lũy tiền mặt được cho là nhằm phục vụ nghĩa vụ chi trả cổ tức ưu đãi và chi phí lãi vay. Mức dự trữ cao hơn giúp Strategy giảm áp lực phải bán Bitcoin ngay cả khi thị trường suy yếu.

Tuy nhiên, cách huy động vốn này cũng làm gia tăng gánh nặng pha loãng. Nếu Strategy tiếp tục phát hành cổ phiếu phổ thông để duy trì cấu trúc vốn, mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu có thể giảm xuống.

Điều đó đồng nghĩa việc giá trị tài sản Bitcoin tăng lên chưa chắc sẽ chuyển hóa tương ứng thành giá trị trên từng cổ phiếu.

Yếu tố cần theo dõi tiếp theo là liệu Bitcoin có thể giữ vững trên mốc 70.000 USD và tiến gần hơn tới mức giá mua bình quân của Strategy hay không. Ngược lại, nếu Bitcoin quay đầu giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trở lại và Strategy tiếp tục đẩy mạnh phát hành cổ phiếu mới, đà tăng hiện tại có thể nhanh chóng suy yếu.

Ở thời điểm hiện tại, nhóm tài sản phản ánh rõ nhất lợi ích từ nhịp hồi phục của thị trường tiền số vẫn là Strategy và MSTRB.