Nvidia đang triển khai một cấu trúc tài chính mới nhằm hỗ trợ huy động tới 500 tỷ USD cho các dự án trung tâm dữ liệu AI, với điểm đáng chú ý là GPU được dùng làm tài sản thế chấp. Hãng cũng cam kết chia sẻ một phần rủi ro giảm giá của số GPU này, qua đó vừa hỗ trợ dòng vốn cho hạ tầng AI, vừa tạo động lực cho thị trường giao dịch GPU đã qua sử dụng.

Theo TechCrunch ngày 13/8 (giờ địa phương), Nvidia cho biết rằng trong tuần này, Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR đã bày tỏ ý định rót tối đa 500 tỷ USD vào việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI.

Trọng tâm của mô hình là cho phép chủ sở hữu trung tâm dữ liệu vay vốn bằng cách thế chấp GPU Nvidia. Nếu bên vay không thể trả nợ và tài sản phải bị thanh lý, Nvidia sẽ bù tối đa 25% phần chênh lệch trong trường hợp giá trị thu hồi thấp hơn dự kiến. Cơ chế này nhằm giảm rủi ro cho các tổ chức tài chính bằng cách bảo vệ một phần giá trị còn lại của GPU.

Giới tài chính đánh giá đây là cấu trúc hiếm gặp. Trong trường hợp nhu cầu GPU suy yếu, giá GPU đã qua sử dụng có thể đi xuống, kéo theo giá trị tài sản thế chấp giảm. Khi đó, nghĩa vụ bảo lãnh của Nvidia lại tăng lên. Nói cách khác, hãng có thể đồng thời đối mặt với việc doanh số GPU giảm trong khi chi phí bảo lãnh tăng.

CEO Nvidia Jensen Huang cũng trực tiếp lên tiếng về lo ngại này. Trên nền tảng X, trước đây là Twitter, ông nhắc đến câu hỏi liệu mô hình này có phải một dạng “tài chính tuần hoàn” hay không, đồng thời cho biết kế hoạch được thiết kế chính để xử lý mối lo đó. Theo Nvidia, phần lớn nguồn vốn và rủi ro vẫn do các định chế tài chính bên ngoài đảm nhận, còn hãng chỉ bảo vệ một phần giá trị tương lai của GPU.

Mục tiêu của Nvidia không chỉ dừng ở việc huy động vốn cho trung tâm dữ liệu. Hãng muốn hình thành một thị trường mà ở đó các con chip đã được thay bằng thế hệ GPU mới vẫn có thể tiếp tục được chuyển nhượng cho nhà cung cấp khác, doanh nghiệp điện toán đám mây hoặc đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu để khai thác tiếp.

Ông Jensen Huang nhấn mạnh rằng ngay cả khi nhu cầu thay đổi, các trung tâm dữ liệu vẫn có thể được khách hàng khác, các nền tảng đám mây hoặc đơn vị vận hành tiếp nhận và sử dụng. Theo ông, hệ sinh thái điện toán của Nvidia càng mở rộng thì càng có khả năng giữ giá trị còn lại của GPU. Chiến lược này về bản chất là kéo dài vòng đời phần cứng thông qua một hệ sinh thái mua bán liên tục, thay vì kết thúc ngay sau khi GPU mới được bán ra.

Trong thời gian qua, Nvidia cũng mở rộng các cam kết về vốn và nguồn cung với doanh nghiệp AI cũng như các nhà phát triển trung tâm dữ liệu. Hãng đã ký các thỏa thuận trị giá hàng tỷ USD với OpenAI, Anthropic, CoreWeave, Nebius, Perplexity và Lambda. Trong số này, CoreWeave thường được nhắc đến như ví dụ điển hình cho mô hình tài chính sử dụng GPU Nvidia làm tài sản thế chấp.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh áp lực huy động vốn cho đầu tư trung tâm dữ liệu AI ngày càng lớn. Việc Oracle mở rộng nợ quy mô lớn, Google phát hành thêm cổ phần mới và Meta tăng chi tiêu tiền mặt cho thấy đầu tư hạ tầng AI đang tạo áp lực đáng kể lên tài chính doanh nghiệp.

Cuối cùng, hiệu quả của kế hoạch sẽ phụ thuộc vào việc nhu cầu AI có được duy trì trong bao lâu. Nếu tốc độ ứng dụng AI chững lại hoặc xuất hiện công nghệ hiệu quả hơn, giá GPU và giá trị tài sản thế chấp có thể cùng giảm. Ngược lại, nếu nhu cầu hạ tầng AI tiếp tục đi lên, Nvidia có thể mở rộng thị trường giao dịch cho cả GPU cũ lẫn GPU đã qua sử dụng, từ đó nâng giá trị còn lại của các dòng chip này.