Strategy đã bán tổng cộng 6.948 BTC từ đầu năm, sử dụng số tiền thu được để tăng dự trữ USD, chi trả cổ tức và mua lại STRC. Động thái này cho thấy công ty đang dần rời xa lập trường lâu nay là chỉ mua vào và không bán Bitcoin.

Theo Decrypt ngày 11/8 (giờ địa phương), Strategy đang sử dụng chương trình bán Bitcoin được triển khai từ tháng 6 để bổ sung nguồn tiền mặt, phục vụ chi trả cổ tức và chuẩn bị nguồn vốn cho hoạt động mua lại STRC.

Đây là thay đổi đáng chú ý so với chiến lược trước đây của Strategy. Từ năm 2020, công ty đã chi hàng tỷ USD để tích lũy Bitcoin và nhiều lần khẳng định sẽ không bán số tài sản đang nắm giữ. Tuy nhiên, từ năm 2026, khi điều kiện thị trường trở nên kém thuận lợi hơn, Strategy bắt đầu dùng Bitcoin như một công cụ huy động tiền mặt.

Giao dịch gần nhất diễn ra trong tuần trước. Ngày 10, công ty công bố đã bán 1.690 BTC, thu về khoảng 108,6 triệu USD. Trước đó, ngày 3, Strategy bán 1.638 BTC với giá trị 100,5 triệu USD. Trong số này, 52,4 triệu USD được dùng để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi và 52,3 triệu USD được dùng để mua lại STRC. Đầu tháng này, công ty cũng đã bán 3.588 BTC, thu khoảng 216 triệu USD, và cho biết số tiền này được dùng để chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi và tăng dự trữ tiền mặt.

Xu hướng bán ra xuất phát từ đà giảm giá của STRC. Trong tháng 5, STRC giảm xuống dưới mốc 100 USD/cổ phiếu, khiến Strategy gặp khó khăn hơn trong việc phát hành thêm STRC để huy động vốn. Khi kênh huy động vốn từng được sử dụng để mua Bitcoin suy yếu, công ty chuyển sang một khung quản lý vốn cho phép vừa bán Bitcoin, vừa tăng dự trữ tiền mặt và mua lại STRC.

Trong cuộc phỏng vấn với CNBC hồi tháng 5, CEO Phong Le cho biết Strategy có thể bán Bitcoin nếu điều đó mang lại lợi ích tốt hơn cho cổ đông. Theo ông, trong quá trình tạo nguồn tiền để trả cổ tức, nếu bán Bitcoin hiệu quả hơn phát hành cổ phiếu xét trên giá trị Bitcoin trên mỗi cổ phiếu, công ty sẽ chọn phương án đó.

Chủ tịch Michael Saylor cũng đưa ra quan điểm tương tự. Ông cho biết công ty có thể dùng Bitcoin để tạo nguồn chi trả cổ tức, nhưng mục tiêu không phải là “tuyệt đối không bán”, mà là “không trở thành bên bán ròng”. Trong một cuộc phỏng vấn trên podcast của David Lin, ông nói rằng dù nổi tiếng với thông điệp “đừng bao giờ bán Bitcoin”, cách diễn đạt chính xác hơn là không để lượng Bitcoin ròng bị thu hẹp vì hoạt động bán ra.

Cuối tháng 6, Strategy áp dụng “Digital Credit Capital Framework” nhằm chính thức hóa các tiêu chí bán Bitcoin. Theo chính sách này, công ty có thể bán lượng Bitcoin trị giá tối đa 1,25 tỷ USD để bổ sung dự trữ USD, chi trả cổ tức, thanh toán lãi vay và mua lại cổ phiếu quỹ. Tính đến ngày 2/8, dự trữ USD của công ty ở mức 4 tỷ USD. Tuy nhiên, đợt bán đầu tiên trong tháng 5 gồm 32 BTC, trị giá khoảng 2,5 triệu USD, diễn ra trước khi khung chính sách này được áp dụng nên không được tính vào hạn mức.

Tính từ đầu năm, giao dịch mở đầu là thương vụ bán 32 BTC vào tháng 5, thu về khoảng 2,5 triệu USD. Cộng với các giao dịch được công bố sau đó, Strategy đã bán tổng cộng 6.948 BTC, tương đương khoảng 432,5 triệu USD. Công ty đang dùng một phần số tiền này để mua STRC ở mức giá chiết khấu, với mục tiêu đưa giá cổ phiếu trở lại quanh mốc 100 USD.

Dù vậy, Bitcoin vẫn là tài sản trọng tâm của Strategy. Trong hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) ngày 11/8, công ty cho biết đang nắm giữ hơn 840.000 BTC, với giá trị khoảng 53,6 tỷ USD. Điều này cho thấy Strategy đang xây dựng cấu trúc huy động vốn linh hoạt hơn, trong đó công ty có thể lựa chọn giữa phát hành thêm cổ phiếu và bán Bitcoin khi cần thiết. Những bước đi gần đây cũng cho thấy Strategy không còn xem Bitcoin đơn thuần là tài sản chỉ để nắm giữ.