Cổ phiếu Strategy trong phiên 24/6 (giờ địa phương) đã rơi xuống dưới mốc 100 USD, lần đầu tiên kể từ tháng 3/2024, trong bối cảnh thị trường lo ngại về khoản lỗ định giá chưa thực hiện và áp lực từ cấu trúc huy động vốn xoay quanh Bitcoin.

Theo Bitcoin Magazine, việc mất mốc 100 USD không chỉ mang ý nghĩa tâm lý mà còn phản ánh sự hoài nghi ngày càng lớn của nhà đầu tư đối với chiến lược tài chính lấy Bitcoin làm trung tâm mà Strategy theo đuổi dưới sự dẫn dắt của Michael Saylor. Công ty này đặt cược vào giả định rằng việc sử dụng đòn bẩy để gia tăng mức độ gắn với Bitcoin có thể tạo ra lợi suất vượt trội so với các tài sản truyền thống.

Hiện giá Bitcoin dao động quanh 61.000 USD, thấp hơn mức giá mua bình quân của Strategy là 75.656 USD mỗi đồng. Công ty đang nắm giữ 847.363 BTC, tương đương khoảng 53 tỷ USD theo mặt bằng giá hiện tại.

Trong khi đó, tổng giá vốn khoản đầu tư này vào khoảng 64 tỷ USD, đồng nghĩa với khoản lỗ định giá chưa thực hiện vượt 11 tỷ USD. Theo đánh giá của thị trường, chênh lệch lớn giữa giá vốn và giá thị trường đang là yếu tố chính gây sức ép lên cổ phiếu phổ thông của Strategy.

Đà giảm của cổ phiếu còn tăng tốc sau hàng loạt động thái diễn ra trong 6 tuần gần đây. Trong tháng 5, Strategy đã dùng tiền mặt để mua lại trước hạn 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi với mức chiết khấu.

Sau giao dịch này, dư địa đảm bảo chi trả cổ tức thu hẹp mạnh, từ mục tiêu 24 tháng xuống có thời điểm chỉ còn khoảng 6 tháng.

Đến ngày 1/6, công ty bán 32 BTC, đánh dấu lần đầu tiên Strategy bán Bitcoin kể từ năm 2022. Doanh nghiệp cho biết động thái này nhằm chứng minh rằng họ có thể bán tài sản nếu cần để đáp ứng nghĩa vụ chi trả cổ tức. Tuy nhiên, thị trường phản ứng tiêu cực và cổ phiếu giảm gần 6%.

Cổ phiếu ưu đãi STRC cũng chịu áp lực rõ rệt. Giữa tháng 6, mã này giảm xuống 83 USD, thấp hơn đáng kể so với mệnh giá 100 USD.

Sau đó, Strategy nâng tần suất chi trả cổ tức STRC lên hai lần mỗi tháng, đồng thời khôi phục lượng tiền mặt lên khoảng 1,1 tỷ USD. Dù vậy, STRC vẫn chưa trở lại vùng giá sát mệnh giá.

Phát biểu tại một hội nghị về Bitcoin, Michael Saylor cho biết STRC đã trở thành một trong những sản phẩm tín dụng tăng trưởng nhanh nhất thế giới. Theo ông, STRC đang trả mức cổ tức 11,5% và đã thu hút hàng tỷ USD vốn tư nhân nhờ cấu trúc dựa trên Bitcoin.

Ông cũng cho rằng nếu các sản phẩm tín dụng số có tài sản bảo đảm bằng Bitcoin như STRC được mở rộng, mức độ chấp nhận Bitcoin có thể tăng mạnh và qua đó hỗ trợ đà tăng giá trong tương lai.

Dù vậy, Strategy vẫn chưa dừng mua thêm Bitcoin. Đầu tháng 6, công ty chi 100 triệu USD để mua 1.587 BTC, sau đó tiếp tục bỏ thêm 35 triệu USD vào ngày 22/6 để mua 520 BTC.

Tuy nhiên, việc tiếp tục gom Bitcoin ở mức giá cao hơn giá thị trường hiện nay chưa đủ để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu phổ thông của công ty.

Hiện cổ phiếu Strategy đứng ở mức 98,83 USD. Nếu giá Bitcoin chưa thể quay lại vùng giá mua bình quân, khoản lỗ định giá lớn cùng áp lực vận hành vốn nhiều khả năng sẽ tiếp tục đè nặng lên cả cổ phiếu phổ thông lẫn cổ phiếu ưu đãi của Strategy.