Samson Mow, gương mặt tiêu biểu của trường phái tối đa hóa Bitcoin, bày tỏ hoài nghi về đợt tăng giá mạnh của Zcash khi cho rằng vốn hóa của đồng tiền riêng tư này đã bị đẩy lên quá cao. Nhận định được đưa ra trong bối cảnh ZEC từng vọt lên gần 1.600 USD trước khi điều chỉnh về quanh 1.300 USD, còn thị trường đang theo dõi chặt chẽ vùng hỗ trợ 1.280-1.330 USD.

Theo U.Today, ngày 5/10 giờ địa phương, Mow cho biết Zcash đã tăng hơn 1.000% từ đầu năm đến nay. Theo ông, mức định giá hiện tại của dự án là quá cao so với dòng tiền đầu cơ mà thị trường có thể hấp thụ.

Mow cho rằng vốn hóa của Zcash đã bị thổi phồng một cách nhân tạo và sớm muộn cũng sẽ điều chỉnh về mức trung bình. Ông nhận định thị trường hiện không có đủ dòng tiền đầu cơ để duy trì Zcash ở vị thế một đồng tiền mã hóa thuộc top 10 với vốn hóa hơn 22 tỷ USD.

Phát biểu này một lần nữa cho thấy lập trường lâu nay của nhóm theo chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin đối với các đồng tiền riêng tư. Mow cùng những người ủng hộ Bitcoin trước đó cho rằng các giải pháp lớp 2 của Bitcoin, như Lightning Network, đã cung cấp mức độ riêng tư cần thiết cho người dùng.

Các ý kiến chỉ trích nhằm vào Zcash bao gồm cơ chế phân bổ cho nhà phát triển trong quá khứ, mức phí quỹ cao, mô hình quản trị tập trung và những vấn đề nhân sự từng phát sinh tại Electric Coin Company.

Công ty JAN3 do Mow dẫn dắt hiện dự báo Bitcoin có thể lên 1 triệu USD trong giai đoạn 2028-2033, dựa trên các mô hình OMEGA60 và Power Law. Theo cách nhìn này, việc dòng tiền phân tán sang altcoin sẽ làm suy giảm mức độ tập trung vốn vào Bitcoin và kém hiệu quả về mặt chiến lược. Nhóm này cũng cho rằng nếu xu hướng các quốc gia chấp nhận Bitcoin tiếp tục mở rộng, tốc độ tăng giá còn có thể vượt dự báo của mô hình.

Ở chiều ngược lại, những người ủng hộ Zcash cho rằng đợt tăng gần đây không đơn thuần là biểu hiện quá nóng của thị trường, mà phản ánh các cải thiện về hạ tầng. Các nhà phát triển đã kích hoạt bản nâng cấp NU7 trên testnet của Zcash và kỳ vọng tốc độ tạo block sẽ nhanh hơn gấp ba lần. Trên thị trường, đây được xem là một trong những luận điểm chính để phản bác quan điểm bi quan.

Thanh khoản của Zcash cũng xuất hiện thêm yếu tố hỗ trợ. THORChain đã ra mắt pool cho Zcash, trong khi quỹ ETF giao ngay Zcash do Grayscale vận hành ghi nhận dòng vốn vào 306 triệu USD. Tuy vậy, quỹ này cũng lần đầu chứng kiến dòng vốn rút 93 triệu USD trong tuần này. Việc dòng tiền vào và ra cùng xuất hiện cho thấy kỳ vọng lẫn sự thận trọng đối với Zcash đều đang gia tăng.

Trong bối cảnh đó, kỳ vọng về công nghệ đang đối mặt trực tiếp với sức ép pháp lý. Thị trường hiện theo dõi liệu Zcash có giữ được vùng 1.280-1.330 USD hay không. Nếu vùng giá này bị phá vỡ, kịch bản điều chỉnh về mức trung bình như Mow đề cập có thể xảy ra, qua đó kéo theo một nhịp giảm sâu hơn. Ngược lại, nếu hiệu ứng từ bản nâng cấp và lực đỡ thanh khoản tiếp tục phát huy tác dụng, đợt tăng giá vừa qua của Zcash sẽ tiếp tục được kiểm chứng về tính bền vững.

Mow nói: "Điều tôi muốn nói là trên thế giới không có đủ kẻ ngốc để duy trì vốn hóa Zcash ở mức hàng tỷ USD. Hồi quy về trung bình đang đến."