Bitcoin đã tăng khoảng 225% trong ba năm tính đến ngày 23/9, nhưng phần lớn mức tăng này tập trung ở một số rất ít phiên giao dịch. Theo phân tích của Grayscale, nếu loại 15 phiên tăng mạnh nhất, lợi suất lũy kế của đồng tiền số này sẽ chuyển từ dương sang âm 11%.

Thông tin trên được CoinPost dẫn lại ngày 6/10 từ báo cáo do công ty quản lý tài sản số Grayscale công bố một ngày trước đó. Báo cáo sử dụng dữ liệu Bloomberg để so sánh hiệu suất của Bitcoin với chỉ số Nasdaq100 trong giai đoạn ba năm tính đến ngày 23/9.

Kết quả cho thấy Bitcoin tăng lũy kế khoảng 225%, vượt xa mức tăng 109% của Nasdaq100 trong cùng kỳ. Tuy nhiên, mức sinh lời của Bitcoin không trải đều theo thời gian mà phụ thuộc lớn vào một số phiên tăng đột biến.

Cụ thể, nếu loại 5 phiên tăng mạnh nhất, lợi suất lũy kế của Bitcoin giảm còn 95%. Nếu loại 10 phiên, con số này chỉ còn 27%. Khi loại 15 phiên tăng mạnh nhất, lợi suất chuyển sang âm 11%.

Theo Grayscale, 15 phiên nói trên chiếm chưa đến 2% tổng số phiên giao dịch trong giai đoạn phân tích. Điều này cho thấy chỉ một số ít phiên bứt phá đã quyết định phần lớn hiệu suất đầu tư của Bitcoin trong ba năm qua.

Nasdaq100 cũng ghi nhận đặc điểm tương tự, nhưng mức độ phụ thuộc thấp hơn. Nếu loại 15 phiên tăng mạnh nhất, lợi suất lũy kế ba năm của chỉ số này giảm từ 109% xuống còn 21%. Grayscale vì vậy cho rằng lợi suất dài hạn của Bitcoin tập trung vào số ít phiên tăng mạnh nhiều hơn so với thị trường cổ phiếu truyền thống.

Báo cáo cũng lưu ý kết quả trên cho thấy rủi ro của chiến lược canh thời điểm thị trường. Nhà đầu tư chỉ giải ngân sau khi xu hướng trở nên rõ ràng, hoặc chờ đến lúc biến động hạ nhiệt, có thể bỏ lỡ những nhịp tăng quan trọng và phải chịu chi phí cơ hội đáng kể.

Dù vậy, Grayscale nhấn mạnh đây không phải là một chiến lược giao dịch có thể áp dụng trực tiếp trên thực tế. Trong phân tích này, tổ chức giả định mức tăng của các phiên bứt phá nhất bằng 0 rồi tính lại lợi suất lũy kế, trong khi trên thực tế không thể dự báo chính xác phiên nào sẽ là ngày tăng mạnh nhất trong tương lai.

Grayscale đồng thời thừa nhận phân tích còn một số hạn chế. Báo cáo chỉ tập trung vào tác động của các phiên tăng mạnh, chưa tách riêng ảnh hưởng của những phiên giảm sâu nhất đến hiệu suất đầu tư. Tổ chức này cũng chưa đánh giá liệu mô hình tương tự có lặp lại ở các giai đoạn ba năm khác hay không, đồng thời chưa đưa yếu tố sụt giảm tối đa trong thời gian nắm giữ và chi phí giao dịch vào mô hình.

Dù còn giới hạn, thông điệp chính mà Grayscale đưa ra là nhà đầu tư kỳ vọng vào lợi suất dài hạn của Bitcoin nên cân nhắc duy trì mức độ hiện diện liên tục trên thị trường, thay vì cố gắng xác định thời điểm mua bán trong ngắn hạn. Khi chỉ một phần rất nhỏ số phiên giao dịch có thể quyết định phần lớn hiệu suất dài hạn, rủi ro lớn nhất có thể đến từ việc rời thị trường đúng vào thời điểm xuất hiện các nhịp tăng mạnh.