Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đang thúc đẩy sửa đổi quy định về nhà đầu tư được công nhận, qua đó làm dấy lên lại những quan điểm Barry Silbert từng đưa ra từ năm 2011 về quyền tiếp cận thị trường tư nhân và xu hướng token hóa tài sản.

Theo U.Today ngày 5/10 giờ địa phương, nhà sáng lập Digital Currency Group cho rằng hướng đi mới của SEC trùng với lập luận ông đã nêu cách đây 15 năm: việc tham gia đầu tư tư nhân nên được đánh giá dựa trên hiểu biết tài chính, thay vì chỉ dựa vào quy mô tài sản.

Trọng tâm của đợt sửa đổi là chuyển tiêu chí tham gia thị trường đầu tư tư nhân từ ngưỡng tài sản sang năng lực hiểu biết tài chính. Hiện nay, chỉ những người có tài sản ròng từ 1 triệu USD trở lên, không tính giá trị nhà ở, mới được phép tham gia các giao dịch tư nhân. Khi còn điều hành SecondMarket vào năm 2011, Silbert từng công khai chỉ trích tiêu chí này là “vô lý”.

Theo ông, thị trường có không ít người giàu nhưng không hiểu rõ cấu trúc đầu tư, trong khi nhiều người có chuyên môn tài chính lại bị loại khỏi cuộc chơi. Khi đó, Silbert đề xuất xác định tư cách nhà đầu tư thông qua một kỳ thi do chính phủ tổ chức, thay vì căn cứ vào số dư tài khoản. Ông cho rằng kế hoạch SEC đang xem xét hiện nay đi đúng theo hướng đó.

Cụ thể, SEC đang cân nhắc phương án xây dựng một kỳ thi cấp chứng chỉ công khai trong khuôn khổ của Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Mỹ (FINRA). Nếu vượt qua kỳ thi, nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia đầu tư mạo hiểm với điều kiện tương tự nhóm đáp ứng ngưỡng tài sản theo quy định hiện hành. Kế hoạch này cũng tính đến việc tự động mở quyền tiếp cận cho những người nắm các chứng chỉ chuyên môn như CFA hoặc CPA.

Silbert đồng thời cho rằng token hóa đang làm thay đổi cấu trúc huy động vốn của doanh nghiệp. Từ năm 2011, ông đã dự báo ranh giới cứng giữa doanh nghiệp niêm yết và chưa niêm yết sẽ dần mờ đi, thay vào đó là một không gian giao dịch số thống nhất, nơi khác biệt chủ yếu nằm ở quy tắc giao dịch.

Theo quan điểm của ông, đến nay cổ phần của doanh nghiệp tư nhân và phần vốn trong các quỹ đầu tư đã bắt đầu được đưa lên blockchain, qua đó mở đường cho thanh khoản liên tục hơn trong khu vực tư nhân. Silbert xem sự phát triển của các nền tảng giao dịch 24/7 là một dấu hiệu rõ rệt của xu hướng này.

Ông nói rằng sự dịch chuyển sang token hóa và giao dịch 24/7 đang củng cố nhận định trước đây của mình. Theo Silbert, giao dịch thứ cấp đối với token có thể khiến quá trình đầu tư diễn ra liên tục hơn, từ đó làm giảm mức độ phụ thuộc vào việc niêm yết trên các sàn giao dịch truyền thống.

Nhìn rộng hơn, các phát biểu của Silbert xoay quanh hai chuyển động diễn ra song song: quy định tiếp cận thị trường tư nhân đang thay đổi, trong khi hạ tầng giao dịch tài sản số cũng chuyển dịch mạnh. Khi tiêu chí đánh giá nhà đầu tư chuyển từ tài sản sang hiểu biết tài chính, còn giao dịch ngày càng gắn với blockchain và mô hình 24/7, ranh giới giữa startup chưa niêm yết và doanh nghiệp đã niêm yết cũng trở nên kém rõ ràng hơn.

Silbert cũng nhắc lại cuộc phỏng vấn với The Wall Street Journal năm 2011, trong đó ông đưa ra dự báo dài hạn về sự thay đổi của Phố Wall. Theo ông, việc SEC điều chỉnh khung quy định cùng lúc với làn sóng đưa tài sản tư nhân lên blockchain đang làm suy yếu cả rào cản gia nhập thị trường tư nhân lẫn mô hình giao dịch vốn phụ thuộc nhiều vào các sàn truyền thống.