Bitcoin vừa ghi nhận quý III tăng mạnh nhất kể từ năm 2017, song triển vọng đi tiếp của đồng tiền số này vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, trong bối cảnh mức sinh lời trên 5% đang gây sức ép đáng kể lên các tài sản rủi ro.

Theo Cointelegraph ngày 5/10, công ty nghiên cứu Delphi Digital cho biết trong báo cáo tuần mới nhất rằng Bitcoin tăng 43% trong quý III. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất cao cùng đà leo thang của lợi suất trái phiếu đang tạo áp lực lên nhóm tài sản rủi ro nói chung.

Delphi Digital đánh giá dù Bitcoin đã tăng ba tuần liên tiếp tính đến tuần trước, xu hướng này không dễ duy trì. Theo tổ chức này, đợt tăng lãi suất trong tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), cùng việc lợi suất trái phiếu lên vùng cao nhất trong nhiều thập kỷ, đang trở thành lực cản đối với giá Bitcoin.

Báo cáo nhấn mạnh khi trái phiếu mang lại mức lợi suất “phi rủi ro” vượt 5%, các tài sản rủi ro phải cho thấy triển vọng sinh lời đủ hấp dẫn mới có thể thu hút dòng tiền.

Dù vậy, thị trường cũng có một cách lý giải khác. Ngay cả trong môi trường lãi suất cao hiện nay, Bitcoin vẫn được hỗ trợ phần nào bởi kỳ vọng đồng tiền pháp định suy giảm sức mua. Theo đó, lo ngại chính phủ Mỹ gia tăng vay nợ và nới cung tiền có thể làm xói mòn sức mua của USD đang góp phần nâng đỡ nhu cầu đối với Bitcoin.

Vanessa Grellet, đối tác điều hành tại quỹ đầu tư mạo hiểm tiền số Arca Capital, cho rằng luận điểm phòng ngừa mất giá tiền tệ không nhất thiết chỉ hiệu quả trong môi trường lãi suất thấp. Bà cho biết nhà đầu tư hiện theo dõi chặt hơn tình trạng thâm hụt ngân sách liên bang cũng như chi phí lãi vay ngày càng tăng của chính phủ Mỹ.

Trên thực tế, Bitcoin trong tuần trước có thời điểm vượt 87.000 USD trước khi điều chỉnh. Tính từ giữa tháng 8, mức tăng đã vượt 35%. Cùng thời điểm đó, Bộ Tài chính Mỹ cho biết sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn kỳ hạn 10 năm và 20 năm nhằm hỗ trợ thanh khoản thị trường. Một bộ phận nhà đầu tư xem đây là biện pháp giúp giảm áp lực trên thị trường trái phiếu và hạ chi phí vay. Sau đó, quy mô mua lại trái phiếu dài hạn tiếp tục được nâng lên khoảng gấp ba lần.

Ở chiều ngắn hạn, sức ép từ kỳ vọng tăng lãi suất có thể phần nào hạ nhiệt. Số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 9 chỉ tăng 29.000, thấp hơn nhiều so với dự báo 80.000 của thị trường. Tín hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động khiến khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10 giảm nhanh.

Ngay trong nội bộ Fed cũng đã xuất hiện quan điểm thận trọng hơn. John Williams, Chủ tịch Fed chi nhánh New York và là thành viên có quyền biểu quyết tại Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong năm nay, phát biểu tuần trước rằng sau các bước đi chính sách tại cuộc họp tháng 9, Fed chưa cần hành động gấp.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 10 đã giảm xuống khoảng 24%, thấp hơn nhiều so với mức hơn 75% của một tuần trước đó.

Nhìn chung, thị trường Bitcoin hiện chịu tác động đồng thời từ hai lực kéo trái chiều. Một mặt, tăng trưởng việc làm chậm lại và lập trường thận trọng hơn từ Fed đang làm giảm lo ngại về khả năng thắt chặt thêm. Mặt khác, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ duy trì quanh mốc 5% vẫn tiếp tục kìm hãm khẩu vị rủi ro. Trong bối cảnh đó, khả năng Bitcoin duy trì đà tăng sẽ phụ thuộc vào xu hướng lãi suất trên thị trường trái phiếu, cũng như mức độ bền vững của nhu cầu đầu tư gắn với kỳ vọng USD suy yếu về sức mua.