Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng lên mức cao nhất trong gần hai thập kỷ đang làm chi phí huy động vốn của các doanh nghiệp đầu tư hạ tầng AI tăng mạnh, đặc biệt với những công ty phụ thuộc nhiều vào vốn vay.

Theo CNBC ngày 27/9 (giờ địa phương), lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã lên khoảng 5,17%. Có thời điểm trong tuần, mức này chạm 5,22%, cao nhất kể từ năm 2007. Khi lợi suất tăng, doanh nghiệp phải chấp nhận mức lãi suất phát hành cao hơn để thu hút nhà đầu tư, qua đó đẩy chi phí vay mới đi lên.

Áp lực này càng đáng chú ý trong bối cảnh quy mô đầu tư vào hạ tầng AI tăng nhanh. JPMorgan hồi tháng 6 dự báo đến năm 2030, tổng vốn rót vào hạ tầng AI có thể đạt khoảng 5.500 tỷ USD, trong đó khoảng 4.100 tỷ USD được huy động bằng nợ.

Thị trường cũng bắt đầu phân hóa rõ hơn theo sức khỏe tài chính của từng doanh nghiệp. Cổ phiếu CoreWeave tăng khoảng 8% trong tuần này, trong khi Oracle, doanh nghiệp đang tăng vay nợ để mở rộng hạ tầng AI, giảm 7% và mất khoảng 30% kể từ đầu năm. Gần đây, SoftBank đã huy động 11,1 tỷ USD qua phát hành trái phiếu lãi suất cao, với lợi suất trái phiếu USD kỳ hạn 7,5 năm lên tới 9,75%.

Khoảng cách giữa các tập đoàn công nghệ lớn có xếp hạng tín nhiệm cao như Amazon, Alphabet, Meta và Microsoft với nhóm doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào nợ có thể tiếp tục nới rộng. Các ông lớn công nghệ vẫn có thể huy động vốn với chi phí tương đối thấp nhờ xếp hạng tín nhiệm đầu tư, trong khi những doanh nghiệp vay nợ lớn có ít dư địa hơn để hấp thụ mặt bằng lãi suất cao.

CoreWeave cũng cho biết tính đến cuối tháng 6, với cơ cấu nợ lãi suất thả nổi hiện tại, nếu lãi suất tăng thêm 1 điểm phần trăm, chi phí lãi vay mỗi quý của công ty có thể tăng khoảng 30 triệu USD. Nhu cầu AI vẫn ở mức cao, nhưng nếu lãi suất duy trì lâu hơn ở mặt bằng hiện nay, năng lực huy động vốn sẽ trở thành yếu tố then chốt trong cuộc đua đầu tư trung tâm dữ liệu, lĩnh vực vốn phụ thuộc lớn vào các khoản vay.