Samsung ElectronicsとSK hynixが京畿道Yonginでの半導体ファブ投資を前倒しする一方、電力・用水インフラの整備が追い付いていない。政府は電力供給や統合用水の整備時期を繰り上げたが、なお供給ギャップは大きい。供給見通しを左右する変数が残るなか、半導体主力株の値動きも荒くなっている。

Samsung Electronicsは、Yongin国家産業団地に建設する6基のファブのうち、1号ファブの稼働目標を従来想定より1〜2年前倒しした2029年に設定し、関連手続きを進めている。計画通りに稼働させるには、遅くとも2027年には着工する必要があるという。

SK hynixも投資前倒しを進める。Yongin一般産業団地の第1期ファブでは、2027年初めにクリーンルームを立ち上げる計画だ。

Samsung Electronicsのキム・ジェジュン副社長（メモリー事業部戦略マーケティング室長）は30日の第2四半期決算説明会で、新規ファブ建設からウエハー生産開始までには3年半超のリードタイムがかかると説明した。その上で、業界全体で設備投資が拡大しても、2028年までは大幅な供給増は見込みにくいとの見方を示した。

同氏は、2027年の供給不足が今年より深刻化し、2028年にも続く可能性があると指摘した。需要変動に機動的に対応するため、用地とクリーンルームを先行確保したうえで設備投入を進める方針を一段と強めるとしている。

Samsung Electronicsの第2四半期の設備投資額は16兆8000億ウォンで、このうち15兆4000億ウォンを半導体（DS）部門に投じた。Pyeongtaekの新規ファブ向けインフラ投資も拡大した。

SK hynixは29日の決算説明会で、今年の投資規模を40兆ウォン台後半と示し、M15Xの量産日程を前倒しする方針を明らかにした。Yonginの第1期ファブでクリーンルームを立ち上げた後、生産能力を迅速に引き上げる考えだ。

米Micronも、2035年までに米国内投資を2500億ドル（約37兆5000億円）へ拡大し、DRAM生産全体の40%を米国で担う計画を掲げている。

需要面では長期契約の積み上がりも進む。Samsung Electronicsは、5年を基本とし毎年1年ずつ延長するローリング方式の長期供給契約（LTA）を、主要なグローバルデータセンター顧客5社と締結した。想定生産能力の60〜70%をLTAで埋めることを目標としている。

SK hynixも主要顧客を含む10社余りとのLTA交渉を終えた。需要が契約である程度固定されるなか、焦点は、その物量を消化できる工場を予定通り建設できるかどうかに移りつつある。

こうしたなか、政府は22日、Yongin国家産業団地向けの最終的な電力供給時期を2053年から2042年へ11年前倒しすると発表した。統合用水の第1段階供給も、2031年から2029年5月へ20カ月短縮する。

電力供給は3段階で進める。第1段階では2030年までに産業団地内のLNG発電所と近隣送電線を補強する。第2段階では2036年までに既存送電網の容量を増強し、第3段階では2042年までに嶺東圏・中部圏の発電力を連系する系統を構築する計画だ。

ただ、短縮後の日程でも供給ギャップは残る。国会立法調査処によると、2024年時点でYonginに供給されている電力は約1.9GWにとどまる。クラスターの全面稼働に必要な電力は、国家産業団地の9.3GWと一般産業団地の5.5GWを合わせて約15〜16GWとされ、現状はその8分の1程度にすぎない。

第1段階で投入されるLNG発電3GWの稼働は2030年初めの予定だ。このため、SK hynixの第1期ファブが動き出す2027年から、Samsung Electronicsが目標とする2029年までの電力供給は、既存系統の補強分に頼らざるを得ない構図となる。

用水面の課題も重い。調査処は、一般産業団地で確保済みの分を除いた用水不足が、2035年の41万4000立方メートル/日から2050年には109万7000立方メートル/日へ拡大すると分析した。一方、漢江水系の多目的ダムの余力は2035年時点で8万立方メートル/日にとどまるという。

第2段階で活用する華川ダムの発電用水についても、目的外使用の法的根拠や、江原道と京畿道の間での河川水使用料配分が整理されていない。

◆半導体株、小材料でも大きく変動

ファブ稼働時期やインフラ整備日程など、供給見通しを左右する変数が定まり切らないなか、半導体主力株の変動も拡大している。31日のKOSPIは前日比17.91%高の6595.45で取引を終えた。

Samsung Electronicsは26%超高の26万2500ウォン、SK hynixは約30%上昇の171万8000ウォンで引け、指数上昇をけん引した。

指数は、2営業日連続のサーキットブレーカーで5000台前半まで下落した後、3日間で1300ポイント超上下した。同じ銘柄に日替わりで大口の売り買いが交錯した格好で、供給日程を巡って市場が方向感を定め切れていないことを示している。

英紙フィナンシャル・タイムズ（FT）によると、S&P500種株価指数に対するフィラデルフィア半導体指数の1日当たりの変動性比率は足元で4.9倍となり、2000年のドットコムバブル崩壊直後の4.2倍を上回った。

FTは、半導体株のバリュエーションが過度に膨らんでおり、小さなニュースでも株価が過剰反応しやすいと分析した。業績や需要見通しのわずかな変化でも、大規模な買いと売りが出る可能性があるとしている。

◆立地先行でインフラ後追い、制度見直しを提起

現時点での焦点は、行政手続きの迅速化にある。Yonginクラスターの着工時期は、用地補償や許認可、送電線ルートの協議がどこまで早くまとまるかに左右される。

調査処によると、国家産業団地は2026年上半期に産業団地計画の変更と補償手続きを経て、下半期に造成工事へ着手し、2031年下半期に完成する日程となっている。

稼働時期が前倒しされれば、資金支出も前倒しになる見通しだ。送電線と産業団地内変電所の建設にかかる総事業費は、調査処資料ベースで2兆4000億ウォン。このうち民間負担は約1兆7000億ウォンとされる。

統合用水供給事業の事業費2兆2143億ウォンは、韓国水資源公社が66.9%、韓国土地住宅公社（LH）とSamsung Electronicsが22.2%、SK hynixが10.9%を分担する。

結局のところ、2027年に着工できるかどうかは、用地補償や収用裁決など後続手続きのスピードにかかっている。送電線の通過ルートもなお不確定要素だ。

複数の送電ルートが通る安城市などでは、目立った見返りがないままルートだけを提供することへの不満が以前から出ている。調査処は、立地を先に決めてからインフラを後追いで整備する方式が工期遅延リスクを高めると指摘。先にインフラ供給可能量を算定し、そのうえで産業団地の規模や業種を決める手続きへ改めるべきだと提案した。