Shift Upは5月11日、2026年1～3月期の連結決算を発表した。売上高は473億ウォンと前年同期比12%増えた一方、営業利益は215億ウォンと18.1%減少した。四半期純利益は378億ウォンで、同40.8%増だった。

営業利益率は45.5%と、前年同期から16.7ポイント低下した。売上は前年同期を上回ったものの、営業費用の増加に加え、主力IPの売上が前四半期比で縮小し、収益性が悪化した。

主力タイトル別にみると、「勝利の女神：NIKKE」の売上高は327億ウォンで、前年同期比1.2%増だったが、前四半期比では24.7%減少した。「Stellar Blade」は129億ウォンで、前年同期比84%増となった一方、前四半期比では24.9%減だった。その他の営業収益は17億ウォン。

同社は「勝利の女神：NIKKE」について、3.5周年の大型イベントを控え、グローバルユーザーの満足度向上と継続利用の強化に注力したと説明した。グローバル市場では、新年イベントと「リコリス・リコイル」とのコラボ更新に対する反応が良好だったとしている。

中国向けサービス「勝利の女神：新しい希望」では、グローバル版とのコンテンツ実装の差を段階的に縮小し、中長期の運営基盤を固めているとした。

直近の3.5周年アップデートについては、下期の4周年イベントに向けた運営方針を示す事例だと位置付けた。新キャラクターや大規模コンテンツを投入した結果、韓国と日本ではiOS、Androidの両ストアで売上ランキング首位を記録したという。台湾のiOSでは最高4位、米国のiOSでは最高17位だった。上期のシーズンイベントと下期の4周年イベントを通じ、NIKKEの運営モメンタムを維持する方針だ。

「Stellar Blade」については、長期的な販売運営が重要になると説明した。2月のPC向けプロモーションで販売減速を最小限に抑え、Steamでは「圧倒的に好評」の評価を維持しているという。

PS5版は、2月のPlayStation Storeでの値引き施策が販売回復を後押しした。次回作の投入までは、グローバルIPとの協業、季節要因や連休に合わせた販促、戦略的な値引き施策を通じて認知拡大と販売の勢いの維持を図る。追加プラットフォームへの展開も積極的に検討する。

第1四半期の営業費用は258億ウォンで、前年同期比61.4%増、前四半期比4.5%減だった。人件費はインセンティブ支給の影響で162億ウォンと、前四半期比19.5%増加した。

変動費は「Stellar Blade」関連の支払手数料減少により49億ウォンと、前四半期比14.4%減少した。固定費も「勝利の女神：NIKKE」の外注費減少を受け、46億ウォンと39.6%減った。

前四半期比では費用が減少したものの、売上の落ち込み幅がそれを上回り、インセンティブ支給に伴う人件費増も重なって、営業利益率は低下した。従業員数は355人で前年同期比8.9%増。このうち開発人員は311人だった。

一方、純利益は前年同期比で増加した。営業外損益は、為替変動に伴う外貨関連利益と資金運用収益の寄与で257億ウォンとなり、前四半期比38.9%増えた。営業利益率は45.5%に低下したが、営業外収益の拡大により、四半期純利益率は79.9%となった。

同社は今後について、新作投入サイクルの本格化と自社サービス能力の強化を進める局面だと位置付けた。「Stellar Blade」の次回作と「Project Spirit」に関する情報を年内に公開する計画で、Unboundの参加により、PC・コンソール向けの複数の開発パイプラインも加わったとしている。

ライブサービスゲームに加え、PC・コンソール分野でも複数のIPを確保する構想を示した。とくに「Stellar Blade」次回作とUnboundの新作は、自社サービスとして投入する計画だ。

自社パブリッシング体制へ移行することで、IPごとの特性を反映したマーケティング戦略を主導できると説明した。グローバル大型タイトルのローンチや運営経験を持つ人材も加わっているという。

「Project Spirit」は、同社が準備を進める次期フラッグシップタイトルと位置付ける。効率的かつ体系的なプロセスに沿って開発を進めており、2026年中に新たな情報を公表する予定だ。

Unboundは約60人規模の開発体制を基盤に、大型タイトルから中小規模タイトルまで複数のパイプラインを並行して開発している。同社は、Unboundの開発陣の相当数が世界トップクラスのIP開発とヒット創出の経験を持つと説明した。

株主還元策の拡充も検討対象に挙げた。2026年下期以降に追加の自社株買いプログラムの実施を検討しており、取得規模や実施時期は後日案内するとした。