Cardano（ADA）の直近の反発は、ショートポジションの清算だけでなく、新規のレバレッジポジション流入を伴っていた可能性がある。オンチェーン分析企業Santimentのデータでは、価格上昇と同時に未決済建玉が拡大していた。

ブロックチェーンメディアThe Crypto Basicが10月6日（現地時間）に伝えたところによると、SantimentはADAの上昇局面で未決済建玉が同時に増加した点に注目した。

ADAは10月3日の約0.244ドルから5日には約0.270ドルまで上昇し、上昇率は約11%に達した。これに合わせて、ドル建ての未決済建玉は同期間に約25%増の3億400万ドルとなり、少なくとも4月初旬以降で最高水準の日次終値を記録した。

Santimentによれば、6時間足ベースでも価格上昇と未決済建玉の増加が確認された。ショートスクイーズは、上昇によって損失が拡大した売りポジションの清算が、さらに相場を押し上げる現象を指す。ただ、この場合は通常、未決済建玉の減少を伴いやすい。今回の反発は、ショート清算だけでは説明しにくいという見方だ。

ドル建ての未決済建玉には価格上昇分も反映されるが、コインベースでも同期間に約13%増加した。価格上昇による見かけの増加にとどまらず、未決済ポジションそのものが積み上がったことを示している。

もっとも、ショートスクイーズの可能性が完全に否定されたわけではない。資金調達率（ファンディングレート）は10月2日に過去1カ月で最も低いマイナス水準を付けた後、ADAの上昇に伴ってプラス圏へ転じた。この過程で一部のショートが清算、あるいは自主的に解消された可能性はあるが、未決済建玉が増加していることから、新規ポジションの構築も並行して進んだとみられる。

オンチェーンでは大口取引の増加も確認された。10月5日に10万ドル以上の取引は413件となり、9月7日から10月2日までの平日平均に比べて約2.2倍だった。一方、SNS上の言及量を示すソーシャルボリュームは同基準で約1.1倍にとどまった。個人投資家の関心拡大よりも、大口のオンチェーン取引増加が目立った格好だ。

今回の反発局面の特徴は、価格上昇と同時にデリバティブ市場でポジションが積み上がった点にある。上昇基調が続くかどうかに加え、膨らんだレバレッジが今後の調整局面で清算圧力として作用するかも、相場の重要な変数となりそうだ。