韓国で単一銘柄レバレッジETFの規制が強化され、関連取引は大きく縮小した。一方で、証券会社から資金を借りて株式を買う信用取引融資残高は再び増加に転じ、33兆ウォンを上回った。金融当局は、信用融資や未収取引を巡る投資家保護策の整備を進めている。

金融投資協会によると、16日時点の国内株式市場の信用取引融資残高は33兆735億ウォンとなり、前日比で2416億ウォン増えた。11日の32兆2649億ウォンから3営業日連続で増加し、この間の増加額は計8086億ウォンに達した。

信用取引融資残高は、投資家が証券会社から株式購入資金を借り入れ、なお返済していない金額を指す。残高は7月末の28兆9350億ウォンから8月末には33兆2527億ウォンへと増え、1カ月で4兆3177億ウォン（14.9％）膨らんだ。

9月に入っていったん減少したものの、足元では再び持ち直している。16日時点の残高は8月末を1791億ウォン下回る一方、7月末比では4兆1385億ウォン多い水準にある。

一方、レバレッジETFの取引は規制強化後に急減した。金融当局は7月31日から、単一銘柄レバレッジETF・ETNの基本預託金を従来の1000万ウォンから現金3000万ウォンに引き上げた。株式や債券などの代用証券は基本預託金の算定対象から除外し、既存投資家の追加買い付けにも強化後の要件を適用した。

韓国取引所によると、8月の国内ETFの1日平均売買代金は17兆6055億ウォンで、7月の33兆2361億ウォンから47.0％減少した。

このうち単一銘柄レバレッジETFの1日平均売買代金は、6〜7月の11兆ウォン台から8月には9000億ウォン水準まで縮小した。個人投資家のETF純買い越し額も、7月の8兆7868億ウォンから8月は2兆3756億ウォンへ減った。

株式市場全体の売買も鈍化している。9月1〜16日のKOSPI市場の1日平均売買代金は20兆9680億ウォンで、8月の25兆8460億ウォンに比べ18.9％減少した。7月の36兆8750億ウォンと比べると、減少率は43.1％に達する。

株式市場の待機資金とされる投資家預託金は、16日時点で99兆5749億ウォンとなり、前日比で5兆7527億ウォン減少した。100兆ウォンを下回るのは、8月末の99兆7044億ウォンと比べても1296億ウォン少ない水準だ。

委託売買に伴う未収金は16日に1兆424億ウォンとなり、前日の9394億ウォンから1030億ウォン（11.0％）増えた。14〜15日に2日連続で減少した後、再び1兆ウォン台に乗せた。7日にも1兆1467億ウォンを記録しており、足元では1兆ウォン前後で推移している。

未収金に関連する実際の反対売買額は16日に174億ウォンで、前日の181億ウォンから減少した。金融投資協会集計の未収金に対する反対売買比率は1.8％で、前日と同水準だった。

8月末時点では、半導体主力株に信用融資が集中していた。先月28日のSamsung ElectronicsとSK hynixの信用融資残高は合計10兆3878億ウォンで、当時の全体残高33兆3380億ウォンの31.2％を占めた。同月3日の8兆4700億ウォンからは1兆9178億ウォン増えた計算になる。

信用取引残高が高水準のなかで株価がさらに下落すれば、担保不足に伴う反対売買が売り圧力を強める可能性がある。ただ、レバレッジETF取引の減少と信用融資残高の増加だけをもって、両市場間で投資資金が移動したと断定することはできない。

金融監督院はこの日、金融消費者保護の成果を国民に報告する会合で、信用融資と未収取引に関する投資家保護強化の方向性を示した。

具体策としては、未成年者による未収取引の制限、高齢投資家に対する追加確認書の徴求、反対売買の発生要件や想定損失範囲に関する事前シミュレーションの提供、反対売買前の通知手続きの改善などを進める。

イ・セフン金融監督院首席副院長は同日の事前ブリーフィングで、金融委員会など関係機関と詳細を協議しており、最終的な意見調整を経て改善案を公表する予定だと説明した。そのうえで、過度なレバレッジを使った投資を抑制する方向で制度を見直していると述べた。