Nvidia được cho là đang xem xét rót vốn vào Mecore, doanh nghiệp cung cấp dữ liệu huấn luyện cho các mô hình trí tuệ nhân tạo, trong thương vụ có thể đưa định giá công ty này lên 20 tỷ USD. Động thái này cũng thu hút chú ý vì phản ánh nỗ lực mở rộng hiện diện của Nvidia từ mảng chip sang chuỗi cung ứng dữ liệu AI, đồng thời làm nóng lại tranh luận về “tài chính vòng tròn”.

Theo Cryptopolitan ngày 19/8 (giờ địa phương), Mecore chuyên cung cấp bộ dữ liệu huấn luyện phục vụ quá trình xây dựng mô hình AI. Với khách hàng của Nvidia, đây là đầu vào quan trọng để chuyển năng lực phần cứng thành các dịch vụ AI thương mại. General Catalyst được cho là đang thảo luận khả năng dẫn dắt vòng gọi vốn này.

Mecore cũng ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh. Đến tháng 6/2026, doanh thu hằng năm của công ty đã vượt 2 tỷ USD, trong khi doanh thu nửa đầu năm đạt 614 triệu USD. Ở vòng Series C vào tháng 10/2025, Mecore từng được định giá 10 tỷ USD. Nếu thương vụ mới đưa mức định giá lên 20 tỷ USD, giá trị công ty sẽ tăng gấp đôi chỉ trong 9 tháng.

Khách hàng chủ yếu của Mecore là các công ty AI lớn như OpenAI, Google và Anthropic. Nvidia cũng đang trả phí cho Mecore để hỗ trợ phát triển mô hình AI mã nguồn mở Nemotron. Vì vậy, thương vụ này được nhìn nhận không đơn thuần là một khoản đầu tư tài chính, mà còn là bước đi nhằm siết chặt liên kết giữa dữ liệu và chip trong chuỗi cung ứng AI.

Cùng lúc, thị trường một lần nữa nhắc tới tranh cãi về “tài chính vòng tròn”. Khái niệm này dùng để chỉ việc doanh nghiệp đầu tư hoặc cho vay đối với khách hàng hay nhà cung ứng, sau đó dòng tiền lại quay trở về thông qua hoạt động mua sản phẩm của chính doanh nghiệp đó. Khi ấy, doanh thu có thể trông như đến từ nhu cầu thực, nhưng thực chất được tạo ra bởi vòng quay vốn trong cùng hệ sinh thái.

Trong báo cáo thường niên 2026, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã xếp tài chính vòng tròn vào nhóm ba rủi ro lớn đối với ổn định tài chính toàn cầu. Ngân hàng Trung ương Anh cũng cảnh báo tốc độ đầu tư vào AI đang ở mức “chưa từng có trong lịch sử”, và nếu doanh nghiệp không tạo được lợi nhuận, việc vay nợ quá mức có thể gây sức ép lên thị trường tín dụng.

Trước Mecore, Nvidia đã đầu tư vào các nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây như CoreWeave, Nebius và Nscale. Các công ty này sau đó dùng vốn để mua chip của Nvidia. OpenAI cũng đã ký hợp đồng trị giá 100 tỷ USD với Nvidia nhằm xây dựng trung tâm dữ liệu sử dụng chip của hãng, trong đó Nvidia đang bảo lãnh một phần các khoản vay.

Song song với đó, Nvidia đã ký các thỏa thuận huy động vốn cho hạ tầng AI với quy mô tối đa 500 tỷ USD cùng Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR. Trước đây, hãng cũng từng chi tiền để sử dụng công nghệ của startup chip Groq rồi tham gia vòng gọi vốn 350 triệu USD của công ty này. Sau tái cơ cấu, Groq được định giá 3,5 tỷ USD, tương đương khoảng một nửa mức đỉnh ghi nhận vào tháng 9/2025.

Nvidia liên tục bác bỏ quan điểm cho rằng chiến lược của hãng thuộc mô hình tài chính vòng tròn. Công ty lập luận chip của mình là tài sản có thể thay thế, nên ngay cả khi một khách hàng rút lui, sản phẩm vẫn có thể bán cho bên khác. Tuy nhiên, nếu khoản đầu tư vào Mecore được triển khai, mối liên kết lợi ích giữa Nvidia và nhà cung cấp này sẽ trở nên trực tiếp hơn.

Diễn biến trên cũng đang phản ánh lên các chỉ báo thị trường gần đây. Giá cổ phiếu Nvidia đã giảm, trong khi hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) của hãng trong tháng 7/2026 đã lên mức cao nhất từ trước đến nay. Vì thế, kế hoạch đầu tư vào Mecore không chỉ được xem là bước mở rộng chuỗi cung ứng AI, mà còn có thể trở thành phép thử của thị trường đối với cấu trúc vốn và cách Nvidia tạo ra nhu cầu.