Hai startup trong mảng prediction market của thị trường crypto đã lần lượt thông báo ngừng hoạt động chỉ trong vòng 90 phút, cho thấy sức ép cạnh tranh ngày càng lớn khi thanh khoản tiếp tục tập trung vào Kalshi và Polymarket.

Theo The Defiant ngày 10/8 (giờ địa phương), Trepa và Fireplace đồng loạt thông báo dừng dịch vụ, đồng thời yêu cầu người dùng hoàn tất rút tiền trước ngày 30/9.

Dù theo đuổi hai mô hình kinh doanh khác nhau, cả hai đều rút lui trong bối cảnh thị trường ngày càng nghiêng về một số nền tảng lớn. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy trong 30 ngày gần nhất, tổng khối lượng giao dịch của 40 prediction market đạt 14,87 tỷ USD. Riêng Kalshi và Polymarket chiếm 13,87 tỷ USD, tương đương 93,3% toàn thị trường.

Kalshi hiện dẫn đầu với 75,7% thị phần. Xếp thứ ba là Opinion, một prediction market hoạt động trên BNB Chain, nhưng cũng chỉ nắm 2,8%. Diễn biến này cho thấy quy mô thị trường vẫn tăng, song thanh khoản ngày càng co cụm về một số ít nền tảng.

Trepa trước đó quảng bá một cấu trúc prediction market riêng trên Solana. Nền tảng này phân bổ phần thưởng theo mức độ dự đoán gần sát kết quả thực tế, tổ chức các vòng chơi kéo dài 60 giây trong khung một giờ mỗi ngày, với Bitcoin là tài sản tham chiếu.

Tuy nhiên, theo đánh giá của đội ngũ sáng lập, chính cấu trúc đó lại trở thành rào cản mở rộng. Người dùng càng sử dụng lâu, tỷ lệ giữ chân càng giảm; còn khi tìm cách tăng quy mô, công ty không thể xử lý dứt điểm những hạn chế cố hữu của mô hình.

Trepa cũng gặp khó trong việc thu hút người dùng mới. Chương trình giới thiệu không mang lại hiệu quả như kỳ vọng, còn các chiến dịch tiếp thị trả phí thông qua influencer cho kết quả hạn chế. Những thỏa thuận tích hợp widget prediction market vào dịch vụ bên ngoài cũng bị giới hạn do thị trường chỉ mở trong một giờ mỗi ngày.

Ngoài ra, Trepa còn hoài nghi về quy mô thực của tập người dùng prediction market trong lĩnh vực crypto. Nhóm sáng lập cho rằng các chỉ số về người dùng hoạt động hằng ngày và hằng tháng mà họ từng tham chiếu có thể đã bị thổi phồng. Theo đánh giá nội bộ của họ, số người dùng thực tế của các sản phẩm liên quan có thể chỉ ở mức hàng trăm nghìn, thay vì hàng triệu. Các rào cản theo khu vực và quy trình nạp tiền cũng bị xem là nguyên nhân khiến việc thu hút người dùng ban đầu trở nên khó khăn hơn.

Trong khi đó, Fireplace đi theo hướng hoàn toàn khác. Thay vì xây dựng sổ lệnh riêng, nền tảng này vận hành như một terminal giao dịch chuyên nghiệp dành cho Polymarket, do Enclave HK Limited, công ty đăng ký tại Hong Kong, vận hành. Mô hình của Fireplace là chuyển lệnh của người dùng sang Polymarket và thu phí dịch vụ.

Dù vậy, Fireplace cũng chịu áp lực cạnh tranh trực tiếp khi Kalshi mở rộng sang đúng phân khúc terminal giao dịch chuyên nghiệp. Ngày 13/7, Kalshi ra mắt phiên bản desktop miễn phí mang tên Kalshi Pro.

Kalshi Pro cung cấp bảng theo dõi khoảng 2.000 thị trường cùng giao diện giao dịch mô phỏng phong cách hợp đồng tương lai vĩnh viễn và nhiều tính năng khác. Trong khi đó, thị trường cũng đã xuất hiện hơn 20 giao diện dạng wrapper kết nối lệnh sang Polymarket, khiến cạnh tranh trong mảng công cụ giao dịch chuyên nghiệp ngày càng gay gắt.

Fireplace không nêu rõ lý do đóng cửa. Tuy nhiên, trên trang thông báo ngừng dịch vụ, công ty đang chuyển hướng người dùng trực tiếp sang Polymarket và cho biết các vị thế hiện có sẽ tiếp tục được duy trì trên chính các thị trường tương ứng của Polymarket.

Việc hai startup rời thị trường không đồng nghĩa prediction market đang suy yếu. Trái lại, dòng vốn vẫn tiếp tục chảy vào một số doanh nghiệp trong ngành. Ngày 28/7, ProphetX huy động được 35 triệu USD; trước đó, ngày 16/7, Pascal nhận khoản đầu tư Series A trị giá 9 triệu USD. Cả hai đều tập trung vào thị trường Mỹ có khung pháp lý rõ ràng, thay vì theo đuổi cấu trúc on-chain độc lập.

Nhóm sáng lập Trepa cũng không phủ nhận tiềm năng của prediction market. Theo họ, vẫn tồn tại cơ hội kinh doanh từ nhu cầu của người dùng sẵn sàng trả tiền để đo lường độ chính xác của dự đoán so với kết quả thực tế. Tuy nhiên, công ty thừa nhận chưa tìm được cách biến ý tưởng đó thành một mô hình bền vững.

Diễn biến mới nhất cho thấy cạnh tranh trên thị trường prediction market đang dịch chuyển từ khác biệt về cấu trúc sản phẩm sang cuộc đua giành khối lượng giao dịch, thanh khoản và kênh tiếp cận người dùng. Nền tảng nào thu hút được nhiều người tham gia hơn sẽ tiếp tục tích lũy thêm thanh khoản và giao dịch, qua đó củng cố lợi thế mạng lưới.

Trong bối cảnh giao dịch tiếp tục dồn về Kalshi và Polymarket, cơ hội tăng trưởng đồng đều cho mọi doanh nghiệp trên thị trường ngày càng thu hẹp. Với các tân binh, bài toán sống còn sẽ là tìm ra chiến lược đủ khác biệt để giành thanh khoản và người dùng trong một thị trường đang tái cấu trúc mạnh.