Bitcoin đang tiếp tục đối mặt với tranh cãi về việc liệu có thể được xem là tài sản trú ẩn như vàng hay không, nhất là khi diễn biến giá gần đây kém tích cực hơn kim loại quý. Đà tăng mạnh của vàng cũng khiến tranh luận về vai trò lưu trữ giá trị và khả năng phòng hộ trước rủi ro suy yếu giá trị tiền tệ của Bitcoin nóng lên trở lại.

Ngày 9/8 (giờ địa phương), theo U.Today, Robin Brooks, nghiên cứu viên cao cấp tại Brookings Institution, cho rằng Bitcoin gần đây không cho thấy vai trò của một tài sản hưởng lợi từ xu hướng suy yếu giá trị tiền tệ.

Trên X, Brooks nhận định Bitcoin liên tục có hiệu suất kém hơn vàng và các kim loại quý. Theo ông, Bitcoin không phải là tài sản trú ẩn hay kênh lưu trữ giá trị theo cách vàng vẫn được thị trường nhìn nhận. Brooks cho rằng tính chất trú ẩn của một tài sản phần nào phụ thuộc vào nhận thức của nhà đầu tư, nhưng diễn biến giá gần đây đủ để đặt dấu hỏi với vai trò này của Bitcoin.

Đây không phải lần đầu Brooks bày tỏ quan điểm bi quan về Bitcoin. Tháng 3/2023, ông từng gọi đây là một tài sản bong bóng và cảnh báo giá có thể lao dốc nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đẩy nhanh chu kỳ tăng lãi suất. Khi đó, Brooks cũng cho rằng Bitcoin không có vai trò lưu trữ giá trị và không mang lại hiệu quả đa dạng hóa danh mục.

Đến cuối năm 2023, ông tiếp tục mô tả Bitcoin là “tài sản vô dụng”, đồng thời cho rằng phần lớn đà tăng của đồng tiền số này phụ thuộc vào kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed. Theo Brooks, Bitcoin vận động gần giống một dạng đặt cược vào chính sách của Fed, và nhà đầu tư sẽ hợp lý hơn nếu giao dịch trực tiếp các hợp đồng tương lai liên quan đến Fed.

Ở chiều ngược lại, một số ý kiến trên thị trường cho rằng không nên đánh giá vai trò trú ẩn của Bitcoin chỉ qua biến động giá trong ngắn hạn. Jeff Park, Giám đốc chiến lược Alpha tại Bitwise, nhấn mạnh Bitcoin từng tăng mạnh trong nhiều giai đoạn đường cong lợi suất trở nên dốc hơn, dù bối cảnh mỗi thời kỳ không giống nhau. Ông dẫn ra các mốc như tháng 3/2020, tháng 2/2021, tháng 3/2023, giai đoạn tháng 9–10/2023 và tháng 9/2024.

Theo Park, nếu xét theo đặc tính phản ứng với sự thay đổi của cấu trúc lãi suất, Bitcoin không chỉ có thể được nhìn nhận trong các giao dịch gắn với xu hướng suy yếu giá trị tiền tệ mà còn liên quan đến xu hướng phi USD hóa. Ông cho rằng việc Bitcoin không tăng cùng nhịp với vàng không đồng nghĩa tài sản này không có vai trò lưu trữ giá trị.

Tranh luận càng nóng hơn khi giá vàng tăng mạnh trong thời gian gần đây. Brooks cho biết trong 10 ngày gần nhất, giá vàng đã tăng khoảng 10%, qua đó cho thấy sức mạnh vượt trội của kim loại quý so với Bitcoin. Trong khi đó, Park phản bác rằng cần đánh giá phản ứng của Bitcoin trong mối liên hệ với cấu trúc lãi suất và những thay đổi của môi trường vĩ mô, thay vì chỉ so sánh biến động ngắn hạn giữa vàng và Bitcoin.

Tựu trung, vấn đề cốt lõi vẫn là liệu Bitcoin có thể được coi là một tài sản trú ẩn truyền thống như vàng hay không. Kỳ vọng về việc Bitcoin trở thành công cụ phòng hộ trước rủi ro suy yếu giá trị tiền tệ đang gia tăng, nhưng thực tế cho thấy tài sản này nhiều thời điểm vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro, tùy theo điều kiện thị trường.

Trong thời gian tới, diễn biến tương quan giữa Bitcoin với lãi suất, rủi ro suy yếu giá trị tiền tệ và xu hướng phi USD hóa sẽ là yếu tố quan trọng để kiểm chứng lập luận rằng đồng tiền số lớn nhất thế giới có thể đóng vai trò tài sản trú ẩn.