Moody’s cảnh báo cuộc chạy đua đầu tư hạ tầng AI của các tập đoàn công nghệ lớn đang gây sức ép lên dòng tiền tự do, làm tăng gánh nợ và có thể ảnh hưởng đến xếp hạng tín nhiệm.

Theo CNBC ngày 24/7, dẫn báo cáo mới của Moody’s, sức khỏe tài chính của 6 hyperscaler gồm Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Oracle và CoreWeave đang chịu áp lực từ làn sóng chi tiêu cho AI ở mức chưa từng có.

Moody’s dự báo chi tiêu vốn của nhóm này sẽ lên 785 tỷ USD vào năm 2026 và tiếp tục tăng lên khoảng 1 nghìn tỷ USD trong năm 2027. Động lực chính đến từ nhu cầu bùng nổ đối với hạ tầng AI như trung tâm dữ liệu, máy chủ và chip, trong bối cảnh AI tạo sinh được triển khai ngày càng rộng rãi.

Trước đây, các doanh nghiệp này duy trì biên lợi nhuận cao dù không cần đầu tư quá nhiều vốn, nhờ dựa vào phần mềm, tài sản trí tuệ và các dịch vụ điện toán đám mây có khả năng mở rộng mạnh. Tuy nhiên, việc mở rộng hạ tầng AI lại đòi hỏi vốn đầu tư rất lớn ngay từ đầu, khiến mô hình kinh doanh nhanh chóng chuyển từ “tài sản nhẹ” sang “tài sản nặng”, CNBC cho biết.

Cấu trúc huy động vốn của nhóm này cũng đang thay đổi. Tổng nợ trực tiếp của 6 công ty hiện được ước tính vào khoảng 460 tỷ USD. Ngay cả những doanh nghiệp có lượng tiền mặt dồi dào như Alphabet và Microsoft cũng ngày càng phụ thuộc vào vay nợ, phát hành cổ phiếu và các hình thức huy động vốn ngoài bảng cân đối kế toán. Tháng trước, Alphabet đã công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu trị giá 85 tỷ USD.

Moody’s đồng thời lưu ý rủi ro từ một vòng tuần hoàn vốn trong hệ sinh thái đầu tư AI. Một phần đơn hàng tồn đọng trị giá hàng tỷ USD của các hyperscaler đến từ những thỏa thuận chiến lược với các phòng lab AI tư nhân như OpenAI và Anthropic. Theo mô hình này, các tập đoàn công nghệ rót vốn vào các công ty AI, rồi chính các công ty này lại trở thành khách hàng lớn mua dịch vụ điện toán đám mây của họ.

Dù vậy, nhu cầu điện toán phục vụ AI vẫn ở mức cao và mảng điện toán đám mây tiếp tục tăng trưởng. Moody’s cho rằng trong thời gian tới, giới đầu tư sẽ theo dõi sát hơn khả năng tạo lợi nhuận từ các khoản đầu tư AI của nhóm doanh nghiệp này.