Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận hai tuần hút ròng liên tiếp, song mức phục hồi hiện vẫn quá nhỏ để có thể khẳng định dòng tiền đã đảo chiều bền vững.

Theo Decrypt ngày 20/7, 13 ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ hút ròng 75,7 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 17/7. Cộng với 197,4 triệu USD của tuần trước đó, tổng giá trị hút ròng trong hai tuần đạt 273,1 triệu USD. Đây cũng là lần đầu tiên nhóm quỹ này tăng hai tuần liên tiếp kể từ đầu tháng 5.

Tuy nhiên, con số trên chỉ tương đương 3,3% so với hơn 8,2 tỷ USD đã bị rút khỏi các quỹ trong 8 tuần liên tiếp trước đó, kéo dài từ giữa tháng 5 đến đầu tháng 7. Riêng trong tháng 6, lượng rút vốn lên tới khoảng 4,5 tỷ USD, cao nhất theo tháng kể từ khi sản phẩm này ra mắt vào tháng 1/2024.

Dù cả tuần vẫn ghi nhận hút ròng, biến động trong ngắn hạn vẫn rất lớn. Chỉ riêng ngày 14/7, các quỹ đã bị rút ròng 424,7 triệu USD trong một phiên, mức mạnh nhất kể từ ngày 26/6.

Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh thị trường rung lắc trở lại khi căng thẳng quân sự giữa Mỹ và Iran leo thang. Sau đó, dòng tiền quay lại trong bốn phiên liên tiếp, giúp kết quả cả tuần trở lại sắc dương.

ETF Bitcoin giao ngay là công cụ giúp nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin thông qua sản phẩm giao dịch trên sàn chứng khoán, thay vì phải trực tiếp nắm giữ và tự quản lý ví tiền số. Sau khi ra mắt vào đầu năm 2024, nhóm quỹ này nhanh chóng mở rộng quy mô nhờ kỳ vọng hút mạnh vốn tổ chức. Tuy vậy, giai đoạn thị trường suy yếu gần đây đã kéo theo làn sóng rút vốn đáng kể.

Giới phân tích hiện vẫn chưa thống nhất liệu nhịp phục hồi gần đây chỉ mang tính ngắn hạn hay có thể trở thành tín hiệu đảo chiều trong trung và dài hạn. Ngày 17/7, Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF cấp cao của Bloomberg Intelligence, đã đặt dòng vốn của ETF Bitcoin giao ngay trong tương quan với lịch sử của ETF vàng.

Theo ông, vàng và Bitcoin có cấu trúc tương đồng vì đều là những tài sản lưu trữ giá trị không tạo lợi suất, không có cổ tức, lợi nhuận hay bảo chứng từ chính phủ. Vì vậy, giá của hai loại tài sản này chịu tác động lớn từ nhu cầu đầu tư và tâm lý thị trường.

Eric Balchunas nhận định ETF Bitcoin giao ngay có thể đi theo quỹ đạo tương tự, với chu kỳ “tăng bùng nổ, điều chỉnh đau đớn, rồi phục hồi trong thử thách sự kiên nhẫn của nhà đầu tư”. Ông dẫn trường hợp của ETF vàng giao ngay GLD, từng vươn lên vị trí ETF lớn nhất thế giới trước khi trải qua 8 năm kém tích cực.

Ông cũng cho rằng mô hình tương tự đã phần nào xuất hiện tại iShares Bitcoin Trust của BlackRock, mã chứng khoán IBIT. Quỹ này từng vượt 100 tỷ USD tài sản quản lý trong thời gian ngắn vào tháng 10 năm ngoái, trùng với giai đoạn giá Bitcoin vượt 126.000 USD.

Sau đó, giá Bitcoin giảm còn khoảng một nửa và hiện giao dịch quanh mốc 65.000 USD.

Áp lực rút vốn cũng khiến lượng nắm giữ thực tế đi xuống. BlackRock đã bán khoảng 100.000 Bitcoin trong vài tháng gần đây để đáp ứng nhu cầu rút vốn, khiến lượng nắm giữ hiện còn hơn 733.000 Bitcoin.

Ở chiều ngược lại, Citigroup đưa ra góc nhìn thận trọng hơn. Ngày 1/7, ngân hàng này hạ mục tiêu giá Bitcoin trong 12 tháng từ 112.000 USD xuống 82.000 USD, đồng thời điều chỉnh dự báo dòng vốn ròng vào ETF đến năm 2027 từ 10 tỷ USD xuống 0.

Theo Citigroup, quyết định này phản ánh tình trạng dòng tiền suy yếu, tiến trình trì trệ của dự luật tiền số tại Mỹ và nhu cầu từ khối tổ chức đi xuống.

Quy mô toàn thị trường vì thế cũng thu hẹp đáng kể. Tổng tài sản ròng của 13 ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ hiện ở mức 77,7 tỷ USD, giảm từ hơn 106 tỷ USD trước khi làn sóng rút vốn bắt đầu vào giữa tháng 5.

Do đó, dù hai tuần hút ròng liên tiếp là tín hiệu đáng chú ý, thị trường vẫn đang theo dõi liệu đà phục hồi của dòng tiền có bền vững hay không, cũng như khả năng dòng tiền tổ chức sớm quay trở lại.