Giá vốn bình quân của nhóm công ty niêm yết nắm giữ nhiều Bitcoin đã vượt 78.000 USD, khiến phần lớn doanh nghiệp trong nhóm này rơi vào trạng thái lỗ chưa thực hiện khi giá Bitcoin lùi về vùng 60.000 USD.

Theo CoinPost ngày 3/6 (giờ địa phương), Steven Perry, nhà nghiên cứu tại The Block, cho biết giá vốn bình quân gia quyền của các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin đã tăng lên 78.777 USD. Với mặt bằng giá hiện nay, nhóm này đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện tối thiểu khoảng 12%.

Phân tích trên thu hút chú ý sau khi Strategy, doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất trong nhóm, công bố một giao dịch bán ra gần đây. Trong báo cáo 8-K gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), công ty cho biết đã bán tổng cộng 32 BTC trong giai đoạn từ ngày 26 đến 31/5.

Dù lượng bán ra chưa tới 0,004% tổng số Bitcoin đang nắm giữ, thị trường vẫn xem đây là một động thái mang tính tín hiệu. Hiện Strategy nắm khoảng 843.706 BTC, với giá mua bình quân 75.699 USD và tổng chi phí mua vào ước khoảng 63,9 tỷ USD.

Công ty cho biết đã thu về khoảng 2,5 triệu USD từ đợt bán này và ưu tiên sử dụng số tiền đó để chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi STRC.

Điểm thị trường quan tâm không nằm ở quy mô giao dịch, mà ở thông điệp mà đợt bán phát ra. Nhà sáng lập kiêm Chủ tịch Michael Saylor trước đó nhiều lần khẳng định quan điểm nắm giữ Bitcoin trong dài hạn, gần như không bán. Vì vậy, một bộ phận nhà đầu tư cho rằng giao dịch lần này phần nào khác với chiến lược mà công ty từng nhấn mạnh.

Phản ứng của thị trường cũng khá nhạy cảm. Cổ phiếu Strategy chốt phiên ngày 2/6 giảm 13,7%, xuống còn 136 USD mỗi cổ phiếu. Lần gần nhất công ty bán Bitcoin là vào tháng 12/2022, khi đó Strategy bán ra để ghi nhận khoản lỗ phục vụ mục đích thuế, rồi nhanh chóng mua lại với khối lượng lớn hơn.

Theo giới quan sát, giá vốn bình quân của các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin tăng mạnh chủ yếu do chiến lược mua vào quyết liệt trong hai năm gần đây.

Perry cho biết trước tháng 11/2024, giá vốn bình quân của các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin chủ chốt chỉ dao động trong khoảng 35.000-40.000 USD. Tuy nhiên, trong giai đoạn Strategy tăng lượng nắm giữ từ khoảng 335.000 BTC lên 574.000 BTC, giá vốn bình quân của nhóm đã tăng lên quanh 62.000 USD, sau đó tiếp tục nhích lên mức hiện tại qua các đợt mua bổ sung.

Khi giá Bitcoin suy yếu, áp lực tài chính vì thế cũng lớn hơn. Riêng với Strategy, ước tính theo giá Bitcoin hiện tại cho thấy công ty đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 7,57 tỷ USD, tương đương mức lỗ gần 11,9%.

Trong khi đó, lượng tài sản tương đương tiền của Strategy trong 4 tháng gần đây đã giảm khoảng 60%, xuống quanh 900 triệu USD. Ngược lại, nghĩa vụ chi trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi được cho là đã tăng lên khoảng 1,65 tỷ USD mỗi năm. Với lượng tiền mặt hiện có, công ty được tính toán chỉ đủ chi trả cổ tức trong khoảng 7 tháng.

Thị trường hiện cũng theo dõi liệu áp lực tài chính này có thể dẫn tới các đợt bán tiếp theo hay không. Perry nhận định nếu các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin quy mô nhỏ buộc phải bán ra để tránh tình trạng lỗ chưa thực hiện kéo dài, áp lực bán trên toàn thị trường có thể gia tăng.

Dù vậy, trong một cuộc phỏng vấn gần đây, Saylor nhấn mạnh việc bán một phần không đồng nghĩa với thay đổi chiến lược dài hạn. Theo ông, doanh nghiệp cần chứng minh Bitcoin là tài sản có thể bán được thì giá trị tài sản này mới có thể được ghi nhận trong quá trình xếp hạng tín dụng.

Saylor cũng cho biết ngay cả khi công ty bán ra một phần lượng nắm giữ theo tháng, Strategy vẫn có thể mua lại với khối lượng lớn hơn nhiều và sẽ tiếp tục là bên mua ròng Bitcoin.

Giới quan sát nhận định bên cạnh diễn biến giá Bitcoin, chiến lược mua - bán của các doanh nghiệp nắm giữ quy mô lớn, trong đó có Strategy, sẽ tiếp tục là biến số quan trọng chi phối tâm lý thị trường. Trong bối cảnh giá vốn bình quân đã tăng cao, biến động của Bitcoin được dự báo sẽ tác động mạnh hơn tới kết quả kinh doanh và niềm tin của nhà đầu tư.