Bitcoin đang được một số nhà phân tích xem là tài sản bị định giá thấp rõ rệt nếu đối chiếu với cung tiền M2 toàn cầu và tỷ lệ so với vàng, qua đó làm dấy lên kỳ vọng về một nhịp tăng giá để quay về vùng định giá hợp lý.

Ngày 27/5 (giờ địa phương), Cointelegraph dẫn lại nhận định của RobinHD, một trader tiền mã hóa kiêm YouTuber, cho biết từ đầu năm 2026 đến nay, Bitcoin đã rơi vào vùng định giá thấp hiếm thấy nếu xét theo thanh khoản toàn cầu.

Trên mạng xã hội X, RobinHD cho rằng giá Bitcoin hiện thấp hơn đáng kể so với mức được xem là hợp lý theo các thước đo thanh khoản toàn cầu.

Lập luận này dựa trên biểu đồ so sánh tỷ lệ Bitcoin/vàng (BTC/XAU) với M2 toàn cầu. Theo dữ liệu do Andre Dragosch, Giám đốc nghiên cứu tại Bitwise Europe, công bố, M2 toàn cầu đang ở mức cao kỷ lục, trong khi BTC/XAU lại thấp hơn đáng kể so với quỹ đạo dự kiến. Chỉ báo này hiện nằm thấp hơn 2 độ lệch chuẩn so với đường giá trị hợp lý, tương ứng với Z-score âm.

Trong quá khứ, Bitcoin thường cho thấy tương quan dương mạnh với các giai đoạn M2 tăng lên. Dù hai chỉ báo không trùng khớp tuyệt đối, giá Bitcoin nhìn chung có xu hướng được hỗ trợ khi cung tiền mở rộng trong thời gian dài. Theo RobinHD, nếu mối quan hệ này vẫn còn hiệu lực, thị trường hiện đang định giá Bitcoin thấp hơn đáng kể so với mức hợp lý.

Theo cách nhìn này, Bitcoin có thể bước vào một nhịp tái định giá mạnh để bắt kịp đà tăng của thanh khoản toàn cầu. Trong khi thị trường chứng khoán tiếp tục lập đỉnh trong tháng này, diễn biến của thị trường tiền mã hóa lại chưa phản ánh đầy đủ xu hướng đó.

Tuy nhiên, quan điểm coi M2 là biến số then chốt quyết định giá Bitcoin cũng vấp phải nhiều ý kiến phản biện. Julio Moreno, Giám đốc nghiên cứu của công ty phân tích on-chain CryptoQuant, cho rằng tương quan giữa Bitcoin và M2 có hạn chế ngay từ phương pháp xây dựng chỉ báo.

Ông lập luận rằng không có dữ liệu M2 theo ngày, trong khi phần lớn biến động của chỉ số này trên thực tế lại bị chi phối bởi M2 của Trung Quốc, vốn tăng gần như liên tục.

Một số ý kiến khác cũng cho rằng mối quan hệ này không lý giải được đầy đủ các giai đoạn thị trường giá xuống trước đây. Tài khoản giao dịch Cryptic Trades từng viết trên X vào năm ngoái rằng trong năm 2022, Bitcoin đã tạo đáy trước ở vùng 18.000 USD, trước khi M2 đạt đỉnh. Trader kiêm nhà phân tích Rekt Capital cũng cho biết sau khi Bitcoin lập đỉnh của chu kỳ tăng vào tháng 11/2021, M2 toàn cầu vẫn tiếp tục đi lên thêm vài tháng và chỉ chạm đỉnh vào tháng 4/2022.