Ethereum tiếp tục giằng co dưới ngưỡng 2.400 USD, song dữ liệu thị trường cho thấy lực mua từ nhóm nhà đầu tư lớn đang gia tăng. Trong vài ngày gần đây, cá voi đã mua thêm hơn 140.000 ETH, trong khi các quỹ ETF Ethereum spot cũng quay lại trạng thái hút ròng.

Ngày 5/5, Cryptopolitan dẫn dữ liệu cho biết bề ngoài giao dịch có phần lắng xuống, nhưng trên thị trường phái sinh, ETH đang tiến vào vùng có rủi ro thanh lý lớn ở cả hai chiều tăng và giảm.

Theo CoinGlass, nếu ETH lùi xuống dưới 2.206 USD, khoảng 874 triệu USD vị thế long có thể bị thanh lý. Ở chiều ngược lại, nếu giá vượt 2.412 USD, khoảng 403 triệu USD vị thế short sẽ chịu áp lực tương tự. Trong 24 giờ gần nhất, tổng giá trị thanh lý vào khoảng 33 triệu USD, trong đó thanh lý short lên tới 25,93 triệu USD, cao hơn đáng kể so với khoảng 7 triệu USD ở phía long. Diễn biến này cho thấy áp lực theo chiều tăng đang nhỉnh hơn trong ngắn hạn.

Ở khía cạnh cung - cầu, tín hiệu tích lũy của cá voi đã xuất hiện rõ hơn. Dữ liệu từ Santiment cho thấy nhóm nắm giữ lớn đã mua thêm hơn 140.000 ETH trong giai đoạn từ ngày 1 đến 3/5, tương đương khoảng 322 triệu USD. Trong cùng thời gian, lượng nắm giữ của nhóm này tăng từ 13,83 triệu ETH lên 13,98 triệu ETH. Trên mạng xã hội X, nhà phân tích Ali Martinez cũng cho biết cá voi đã tích lũy khoảng 322 triệu USD Ethereum trong 96 giờ gần nhất.

Mặt bằng giá mua của cá voi cũng đã nhích lên. Theo CryptoQuant, vào đầu tháng 4, lực mua chủ yếu tập trung trong vùng 2.005-2.100 USD. Tuy nhiên, đến cuối tháng 4, vùng tích lũy đã dịch lên 2.250-2.300 USD. Riêng ngày 2/5, lệnh mua spot đơn lẻ lớn nhất được ghi nhận ở mức 2.316 USD với quy mô 556 ETH. Đáng chú ý, hoạt động gom hàng không chỉ xuất hiện khi giá đi ngang mà còn tiếp diễn trong nhịp tăng.

Dòng tiền tổ chức cũng có dấu hiệu cải thiện. Theo Farside Investors, các quỹ ETF Ethereum spot đã quay lại hút ròng từ ngày 1/5. Trước đó, nhóm quỹ này trải qua 4 phiên liên tiếp bị rút vốn, nhưng riêng trong ngày 1/5 đã ghi nhận dòng tiền vào ròng 101,2 triệu USD. Trong đó, quỹ ETHA của BlackRock hút ròng 43,2 triệu USD, còn FETH của Fidelity ghi nhận 49,4 triệu USD. Các sản phẩm còn lại có quy mô dòng tiền nhỏ hơn và diễn biến trái chiều.

Dù vậy, vùng kháng cự ngắn hạn vẫn hiện hữu. Dữ liệu sổ lệnh cho thấy lượng lệnh bán chờ dày đặc trong vùng 2.350-2.500 USD, khiến mốc 2.400 USD tiếp tục đóng vai trò cản giá quan trọng. Nhà phân tích Ted Pillows nhận định Ethereum nhiều khả năng vẫn đi ngang cho tới khi lấy lại được mốc này.

Thị trường đồng thời theo dõi tỷ lệ ETH/BTC như một tín hiệu quan trọng hơn so với biến động theo USD. Hiện tỷ lệ này ở quanh 0,0294. Nhà phân tích Michaël van de Poppe xem 0,032 là ngưỡng bứt phá quan trọng và cho rằng xu hướng mới chỉ thực sự bắt đầu nếu ETH vượt dứt khoát mốc 0,032 BTC. Điều đó đồng nghĩa với việc dù cá voi đang tăng mua theo giá USD, hiệu suất tương đối của Ethereum vẫn có thể yếu nếu vai trò dẫn dắt thị trường chưa chuyển từ Bitcoin sang ETH.

Một yếu tố khác khiến cấu trúc thị trường trở nên kém ổn định là tỷ trọng giao dịch hợp đồng tương lai đang vượt xa thị trường spot. Open interest hiện vào khoảng 30 tỷ USD. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Ethereum trong 24 giờ ở mức khoảng 18 tỷ USD, trong khi khối lượng spot vẫn dưới 1 tỷ USD. Khi đòn bẩy tăng nhanh hơn nhu cầu mua bán trên thị trường cơ sở, biến động giá có thể bị khuếch đại mạnh một khi thị trường xác lập xu hướng rõ ràng.

Trong bối cảnh đó, giới giao dịch đang theo dõi sát hai mốc 2.412 USD và 2.206 USD như các điểm kích hoạt quan trọng. Nếu một trong hai ngưỡng này bị phá vỡ trước, làn sóng thanh lý có thể nối tiếp và đẩy biến động tăng mạnh. Trong ngắn hạn, cấu trúc vị thế trên thị trường phái sinh nhiều khả năng vẫn sẽ chi phối diễn biến giá Ethereum mạnh hơn so với lực cầu spot.