Satsuma Technology, doanh nghiệp niêm yết tại London Stock Exchange, đang chịu sức ép ngày càng lớn từ cổ đông liên quan đến chiến lược dự trữ Bitcoin. Yêu cầu bán số Bitcoin đang nắm giữ để hoàn vốn cho cổ đông đang làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững trong chiến lược tài chính của công ty.

Ngày 23/4 (giờ địa phương), Cryptopolitan cho biết một nhóm nhà đầu tư do Pantera Capital dẫn dắt đã yêu cầu Satsuma Technology bán 645,7 BTC, trị giá khoảng 50,26 triệu USD, và thu hẹp hoạt động.

Nguyên nhân xuất phát từ khoảng cách lớn giữa vốn hóa thị trường và giá trị tài sản nắm giữ. Hiện vốn hóa của Satsuma vào khoảng 24,65 triệu bảng, thấp hơn đáng kể so với giá trị 645,7 BTC mà công ty sở hữu, tương đương khoảng 50,26 triệu USD.

Cổ phiếu Satsuma đã mất hơn 99% so với đỉnh thiết lập vào tháng 6/2025 và hiện chỉ giao dịch quanh vùng hơn 20 pence. Trong khi đó, giá Bitcoin đang ở mức khoảng 77.000 USD, thấp hơn nhiều so với mức giá mua bình quân 113.512 USD của công ty, khiến khoản lỗ chưa thực hiện vượt 30%.

Satsuma bắt đầu triển khai chiến lược dự trữ Bitcoin dựa trên AI từ tháng 8/2025 và đã huy động vốn mạnh trong giai đoạn này. Công ty thu về 164 triệu bảng thông qua các khoản vay dạng trái phiếu chuyển đổi, đồng thời đẩy mạnh mua Bitcoin khi thị trường đi lên. Tuy nhiên, khi xu hướng đảo chiều, giá Bitcoin đã giảm khoảng 40% so với đỉnh, kéo cổ phiếu công ty lao dốc theo.

Ban lãnh đạo Satsuma xác nhận đã nhận được đề nghị chính thức từ một số cổ đông về phương án “hoàn vốn”. Trong đó, Pantera Capital, đơn vị nắm khoảng 7% cổ phần, được nhắc đến là bên gây sức ép lớn nhất. Áp lực với công ty còn gia tăng sau khi CEO Henry Elder và CFO Andrew Smith lần lượt rời vị trí trong tháng 3/2026.

Diễn biến tại Satsuma đang làm dấy lên tranh luận về hiệu quả của chiến lược tích lũy Bitcoin như một tài sản dự trữ. Trên thị trường, đã có doanh nghiệp chọn bán bớt Bitcoin để thu hẹp chênh lệch giữa giá trị tài sản và giá cổ phiếu.

Một ví dụ là Empery Digital. Công ty này đã bán 20 BTC với giá trung bình 74.425 USD, thu về khoảng 1,5 triệu USD để có nguồn mua lại cổ phiếu quỹ, qua đó hỗ trợ thị giá.

Ở chiều ngược lại, Strategy do Michael Saylor dẫn dắt vẫn tiếp tục gia tăng lượng nắm giữ. Gần đây, công ty đã mua thêm 34.164 BTC với tổng giá trị khoảng 2,5 tỷ USD, đồng thời huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để duy trì chiến lược mua vào. Tổng lượng Bitcoin nắm giữ hiện vào khoảng 810.000 BTC, đưa Strategy vào nhóm doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thị trường.

Từ trường hợp của Satsuma, sự chú ý của thị trường đang chuyển sang thực tế rằng cùng theo đuổi chiến lược dự trữ Bitcoin, nhưng kết quả có thể khác biệt rất lớn tùy vào cách huy động vốn và khả năng bảo vệ giá cổ phiếu. Với việc vốn hóa đã xuống dưới giá trị tài sản nắm giữ, lãnh đạo cấp cao rời đi và cổ đông đồng loạt thúc ép thanh lý, Satsuma đang đứng trước áp lực phải xem xét lại toàn bộ chiến lược của mình.