Nhà kinh tế Steve Keen, người từng dự báo cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cho rằng giá trị của Bitcoin (BTC) về dài hạn có thể giảm về 0 do hàng loạt điểm yếu mang tính cấu trúc.

Theo The Crypto Basic, trong podcast The Diary Of A CEO phát ngày 7/4 (giờ địa phương), Steve Keen đã đặt câu hỏi về tính bền vững dài hạn của Bitcoin và chỉ ra nhiều rủi ro liên quan đến mô hình vận hành của đồng tiền này.

Vấn đề đầu tiên được ông nhấn mạnh là mức độ phụ thuộc lớn vào năng lượng. Theo Steve Keen, khi an ninh của mạng lưới dựa trên các phép tính tiêu tốn nhiều điện năng, chi phí vận hành sẽ ngày càng cao. Trong bối cảnh nhiều quốc gia chịu áp lực cắt giảm tiêu thụ năng lượng, Bitcoin cũng có thể trở thành đối tượng bị siết quản lý bằng chính sách và quy định.

Ông cho rằng khi các vấn đề về khí hậu và tài nguyên ngày càng nổi cộm, những hệ thống tiêu thụ nhiều năng lượng như Bitcoin sẽ dễ rơi vào tầm ngắm của cơ quan quản lý.

Steve Keen cũng nhận định bất ổn địa chính trị có thể làm rủi ro này trở nên nghiêm trọng hơn. Lấy ví dụ về căng thẳng liên quan đến Iran, ông nói các cuộc khủng hoảng toàn cầu có thể gây gián đoạn nguồn cung năng lượng.

Trong trường hợp nguồn cung trở nên thiếu ổn định, chính phủ sẽ phải ưu tiên điện năng cho các dịch vụ thiết yếu như sưởi ấm và sản xuất lương thực. Khi đó, các mạng lưới tiêu tốn nhiều năng lượng như Bitcoin có thể bị xếp sau các nhu cầu cấp thiết hơn, thậm chí bị tạm ngừng.

Ngoài ra, Steve Keen tỏ ra hoài nghi về khả năng Bitcoin trở thành một đồng tiền đúng nghĩa. Theo ông, BTC hiện nằm giữa hai vai trò: một tài sản đầu cơ và một phương tiện thanh toán, nhưng chưa thực sự đáp ứng tốt chức năng tiền tệ.

Nhắc tới Định luật Gresham, ông cho rằng những tài sản được kỳ vọng tăng giá thường có xu hướng được nắm giữ thay vì đem ra chi tiêu. Điều này làm suy giảm khả năng Bitcoin trở thành phương tiện trao đổi và đi ngược lại mục tiêu ban đầu của đồng tiền số.

Một điểm khác được Steve Keen xem là rủi ro là cơ chế nguồn cung cố định. Ông cho rằng mô hình này có thể tạo ra áp lực giảm phát kéo dài, từ đó làm suy yếu tiêu dùng và đầu tư.

Theo lập luận của ông, giảm phát làm gia tăng gánh nặng thực của nợ, khiến hoạt động kinh tế chậm lại và gây tác động tiêu cực trong dài hạn.

Nhận định của Steve Keen không chỉ giới hạn ở Bitcoin. Ông ví thị trường với hơn 20.000 token hiện nay như một giai đoạn bùng nổ kiểu kỷ Cambri cách đây 542 triệu năm, khi sự đa dạng bùng phát mạnh mẽ trước khi bước vào một đợt thu hẹp lớn.

Theo ông, nhiều dự án khó có thể tồn tại lâu dài vì thiếu niềm tin của thị trường và thiếu sự hậu thuẫn từ các thiết chế, khiến thị trường rốt cuộc có thể chỉ còn lại một số ít tài sản.

Steve Keen cũng bác bỏ quan điểm xem Bitcoin là “vàng số”. Ông cho rằng biến động giá của Bitcoin thường đồng pha với các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ, trái ngược với lập luận cho rằng đây là một công cụ lưu trữ giá trị ổn định.

Ông nói thêm rằng giá trị của Bitcoin chủ yếu được dẫn dắt bởi kỳ vọng hơn là công dụng nội tại. Theo ông, động lực tăng giá của tài sản này giống với “Greater Fool Theory”, tức nhà đầu tư mua vào với kỳ vọng sẽ có người khác chấp nhận trả mức giá cao hơn.