Cuộc tranh luận về hiệu suất đầu tư giữa Bitcoin và vàng lại bùng lên sau khi Chủ tịch Strategy Michael Saylor phản bác quan điểm của Peter Schiff cho rằng Bitcoin đã thua vàng và chứng khoán trong 5 năm qua. Theo BeInCrypto ngày 5/4, bất đồng giữa hai bên chủ yếu xoay quanh mốc thời gian dùng để tính lợi suất.

Schiff cho biết Bitcoin chỉ tăng khoảng 12% trong 5 năm gần đây, trong khi Nasdaq 100, S&P 500, vàng và bạc tăng từ 50% đến 180%. Từ đó, ông đặt câu hỏi rằng nếu sức hấp dẫn của Bitcoin nằm ở khả năng vượt trội về hiệu suất dài hạn, vì sao nhà đầu tư vẫn phải tiếp tục nắm giữ tài sản này.

Điểm gây tranh cãi nằm ở thời điểm bắt đầu phép so sánh. Giai đoạn Schiff đề cập được cho là bắt đầu vào khoảng tháng 4/2021, khi Bitcoin ở gần đỉnh lịch sử 69.000 USD. Mốc này bao trùm cả đợt lao dốc của thị trường tiền số trong năm 2022 lẫn giai đoạn phục hồi sau đó, khiến kết quả so sánh thay đổi đáng kể tùy theo điểm xuất phát. Trong cùng giai đoạn, giá vàng tăng từ khoảng 1.780 USD lên hơn 4.700 USD, tương đương mức tăng hơn 160%.

Schiff cũng cho rằng cần tách riêng diễn biến của cổ phiếu Strategy (MSTR) khỏi hiệu suất của Bitcoin. Dù thừa nhận MSTR đã tăng khoảng 68% trong 5 năm, ông nói mức tăng này phản ánh kỳ vọng quá mức của nhà đầu tư hơn là sức mạnh nội tại của Bitcoin. Schiff cảnh báo việc nhà đầu tư chấp nhận trả mức định giá quá cao cho MSTR đã giúp Saylor tiếp tục tăng lượng mua Bitcoin, đồng thời khuyến nghị bán cổ phiếu này trước khi giá lao dốc.

Đáp lại, Saylor đưa ra khung so sánh dài hơn và tập trung vào lợi suất bình quân năm. Theo ông, kể từ tháng 8/2020 - thời điểm Strategy bắt đầu chiến lược tích lũy Bitcoin - lợi suất bình quân năm của Bitcoin đạt khoảng 36%. Trong cùng giai đoạn, vàng đạt 16%, Nasdaq 100 đạt 15%, S&P 500 đạt 14%, bất động sản đạt 5% và trái phiếu ở mức -1%. Saylor cho rằng chỉ cần thay đổi mốc thời gian, kết luận về hiệu suất đầu tư có thể đảo chiều hoàn toàn.

Chiến lược mua Bitcoin quyết liệt của Strategy tiếp tục là tâm điểm chú ý. Công ty hiện nắm khoảng 762.099 BTC, với giá mua bình quân khoảng 75.699 USD. Theo dữ liệu được đề cập, mức giá này hiện cao hơn giá thị trường, đồng nghĩa khoản nắm giữ đang ở dưới ngưỡng hòa vốn.

Đây không phải lần đầu Saylor và Schiff đối đầu về Bitcoin. Trong nhiều năm, Schiff liên tục chỉ trích mô hình kinh doanh của Strategy, trong khi Saylor vẫn bảo vệ quan điểm xem Bitcoin là “vàng kỹ thuật số” và là tài sản phù hợp cho đầu tư dài hạn. Cuối năm 2025, hai bên từng đề cập khả năng tranh luận công khai tại Binance Blockchain Week ở Dubai, nhưng kế hoạch này rốt cuộc không diễn ra.

Theo đánh giá của thị trường, tranh cãi lần này không chỉ dừng ở bất đồng cá nhân mà còn gợi lại câu hỏi cốt lõi về cách định giá tài sản và lựa chọn khung thời gian đầu tư. Cùng một tài sản có thể bị xem là thất bại hoặc là khoản đầu tư hiệu quả, tùy vào mốc thời gian được dùng để đo lường lợi suất.